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2021年商品四季度展望：苹果与红枣分析

核心内容概述

本报告对2021年四季度苹果与红枣的市场走势进行了分析，指出两者均面临供应与需求方面的挑战，市场行情将更多受到供应端变化、交割规则调整以及资金动向的影响。

主要观点与关键信息

苹果市场

• 库存高位：2020/2021年度苹果库存水平处于历史高位，对价格形成压制。
• 新季产量预估：根据套袋结果，2021年新季苹果产量基本回归正常年份水平，但可能略低于2019年。
• 质量差异：西北产区苹果普遍个头偏小，大果稀缺，可能引发优果优价的市场博弈。
• 开秤价影响：红富士开秤价是影响盘面价格的关键因素，需密切关注。
• 交割成本：郑商所修订交割规则，扩大交割范围，预计新季苹果交割成本将有所降低。
• 操作建议：对于主力合约AP2201，在商品率和开秤价不发生明显变动的情况下，建议逢高沽空。

红枣市场

• 减产已成事实：7月份新疆高温天气导致红枣落果严重，预计减产幅度在30%左右，但可能不及市场预期。
• 现货市场疲软：三季度红枣现货市场交易清淡，价格波动主要由市场情绪和资金推动。
• 品质与开秤价：未来市场焦点将从减产程度转向红枣品质和开秤价，预计新季红枣开秤价在6-7元/公斤左右。
• 库存压力：社会库存充足，且以高等级红枣为主，下游消费能力有限，价格承压。
• 操作建议：当前红枣期货价格高于现货，短期不建议追多，建议等待基本面明朗后再考虑做空机会。

重点章节摘要

第一部分：苹果

第1章 2021年度三季度苹果行情回顾

• 苹果库存持续高位，市场走货缓慢。
• 2105合约价格创历史新低，2110合约因天气炒作一度上涨，但后期回落。
• 中秋国庆备货对价格有一定支撑，但整体行情仍偏弱。

第2章 现货降价去库存

• 7月份栖霞产区冷库富士价格大幅下滑，交易以质论价。
• 9月份走货加快，部分产区价格略有回升。
• 陕西、山东等产区库存逐步清空，市场交易趋于活跃。

第3章 关注2021新季苹果情况

• 套袋结果预示新季苹果产量较大，但部分产区（如蓬莱）减产严重。
• 西北产区苹果个头偏小，大果稀缺，可能成为价格博弈点。
• 中秋期间冰雹天气影响部分产区商品率，需关注后续质量变化。

第4章 需求难有支撑

• 消费需求受成本上升、质量下降、竞争水果增多等因素影响。
• 国产与进口水果种类繁多，苹果市场份额受到挤压。

第5章 行情展望

• 苹果整体供大于求，价格承压。
• 建议逢高沽空，关注红富士开秤价和期初入库情况。

第二部分：红枣

第6章 2021年三季度红枣行情回顾

• 2105合约在春节后出现大幅上涨，但随后进入下跌通道。
• 7月因减产预期，红枣期价进入牛市，但现货价格波动不大。

第7章 减产已成事实，但具体影响待落地

• 新疆高温干旱导致红枣落果严重，预计减产30%左右。
• 部分地区红枣品质良好，管理到位的枣园无明显减产。
• 种植收益下降，农户种植意愿减弱，部分改种其他作物。

第8章 节日提振效应不明显

• 节假日对红枣消费提振作用有限，客商备货节奏提前，走货量有所减少。
• 消费等级下降，市场更青睐低价货源，高等级红枣去库缓慢。

第9章 两大果品的相关性

• 红枣与苹果期货价格走势相似，同属水果类别，淡旺季重叠。
• 苹果常作为红枣行情的参照系，两者走势高度相关。

第10章 行情展望

• 红枣价格短期仍由资金主导，基本面变化尚未完全体现。
• 新季红枣开秤价预计在6-7元/公斤，价格或逐步回归基本面。
• 建议短期不追高，关注产量与质量变化，等待期现价差修复。

风险提示

• 库存走货：库存水平变化可能影响价格走势。
• 产区天气：天气异常可能对产量和质量造成影响。
• 交割成本：交割规则调整可能影响期货价格。
• 资金动向：市场情绪和资金操作对短期价格影响较大。

图表目录摘要

• 图1.1：苹果期价走势，反映价格波动情况。
• 图2.1.1：栖霞红富士价格走势，显示价格下滑趋势。
• 图3.1.1：近年我国苹果产量，预示产量回归正常。
• 图4.1：近年我国苹果消费量，显示消费增长乏力。
• 图4.2：近年我国苹果出口情况，反映出口市场疲软。
• 图6.1：红枣期价走势，显示价格波动剧烈。
• 图7.1：我国红枣产量变化，预示减产趋势。
• 图7.2：一级灰枣价格变化，反映价格持续走低。
• 图9.1：红枣与苹果期价走势对比，显示两者高度相关。

总结

2021年四季度苹果与红枣市场均面临供应与需求的双重压力。苹果产量回归正常，但西北产区大果稀缺，可能引发优果优价的市场博弈。红枣减产已成事实，但具体影响仍需观察，市场情绪主导短期走势。交割规则修订可能降低交割成本，影响期货价格。总体来看，苹果建议逢高沽空，红枣短期不追高，关注开秤价与基本面变化。