20170702-光大证券-基础化工行业周报_维生素A跟随D3上涨_粘胶短纤_涤纶维持强势_20页_4mb

化工行业周报总结（06/26-07/02）

核心内容

本周化工行业整体呈现分化趋势，部分产品价格强势上涨，而另一些则下跌。重点产品中，维生素D3涨幅最大，达到210.7%，带动维生素A、K3、B2和泛酸钙等产品价格上涨。粘胶短纤和涤纶维持强势，价格上涨主要受订单充足和成本上升影响。与此同时，醋酸、R22、R134a、苯胺等产品价格下跌，跌幅较大。

主要观点

1. 维生素板块

• 维生素D3：本周厂家限量签售，海外报价同步上涨，欧洲报价40欧元/公斤，美洲报价50美元/公斤，带动维生素A上涨9.3%，维生素K3上涨7.7%，维生素B2上涨4.8%，泛酸钙上涨4.5%。
• 维生素A：价格处于历史低位，企业提价意愿强烈，原料柠檬醛短缺和新产能推迟支撑短期价格上涨，建议关注新和成和花园生物。

2. 粘胶短纤

• 粘胶短纤：本周普涨200~300元/吨，中端报价15200元/吨，高端价格上调至15500元/吨。
• 行业情况：国内和出口订单充足，开工率保持91%，上下游产品价格普涨支撑其上涨趋势，预计7月上旬纱企补货将提振其价格，建议关注三友化工。

3. 涤纶及PTA

• 涤纶长丝：本周价格上涨100元/吨，乙二醇上涨300元/吨，PTA上涨100元/吨。
• 行业表现：长丝企业盈利较好，库存较低，油价上涨进一步支撑其价格，推荐关注桐昆股份（二季度销量增长35%，业绩环比持平；长期关注产能扩张和炼化资产股权）。

4. 化工板块股票市场行情

• 板块表现：上周中信基础化工板块涨幅为2.0%，跑赢大盘，涨幅排名第九。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：江山化工（+18.95%）、碳元科技（+13.15%）、龙佰利（+11.43%）、诺普信（+10.88%）、新安股份（+10.60%）等。
  • 跌幅前十：世名科技（-18.68%）、海达股份（-10.02%）、京汉股份（-6.18%）、恒大高新（-6.18%）、永利股份（-6.75%）等。

关键信息

5. 投资建议

• 周期股：关注景气周期持续、行业龙头地位稳固、估值合理、有新产能投放和内生增长确定性强的公司：
  • 扬农化工（受益于转基因作物渗透率提升和二期产能释放）
  • 万华化学（聚合MDI价格坚挺，石化和特种化学品贡献增量）
  • 桐昆股份（涤纶长丝供需格局改善，盈利提升）
  • 渝三峡A（蛋氨酸）
  • 卫星石化（丙烯酸景气持续）
• 成长股：关注锂电产业链，推荐锂电材料细分领域龙头：
  • 当升科技（高镍三元材料）
  • 天赐材料（锂电池电解液龙头）
  • 新宙邦（锂电池电解液龙头之一）
  • 星源材质（隔膜龙头）
  • 新纶科技（收购日本凸版印刷铝塑膜业务）

6. 风险提示

• 需求不达预期：化工产品需求可能不及预期。
• 国际油价下跌：国际油价大幅下跌可能对相关产品价格造成压力。

结论

本周化工行业表现分化明显，维生素D3带动维生素A、K3、B2上涨，粘胶短纤和涤纶维持强势，而醋酸、R22、R134a等产品价格下跌。整体板块上涨，建议关注业绩确定性强的行业龙头和锂电产业链成长股。同时需警惕需求和油价变动带来的风险。