20170618-光大证券-基础化工行业周报_维生素D3继续强势上涨_粘胶短纤_涤纶长丝库存下降_20页_3mb

维生素D3继续强势上涨，粘胶短纤、涤纶长丝库存下降

核心内容

本周化工行业整体呈现涨跌分化格局，部分产品价格持续上涨，而另一些则出现下跌。维生素D3是涨幅最大的产品，价格由110元/kg上涨至135元/kg，涨幅达22.7%。其他涨幅较大的产品包括苯胺（+9.3%）、PTMEG（+8.0%）、丁烷（地中海FOB）（+6.9%）等。跌幅较大的产品有液化气（-10.6%）、丁二烯（-6.4%）、DMF（-5.3%）等。

主要观点

1. 维生素D3

• 价格走势：本周价格由110元/kg上涨至135元/kg，涨幅达22.7%。
• 市场分析：维生素D3属于小品种，产能集中度高，渠道库存出清后具备提价前提。当前价格仍处于历史低位，与历史高点480元/kg相比仍有较大上涨空间。
• 供应情况：短期内产能难以迅速提升，供应偏紧，预计后期将继续维持涨价趋势。

2. 粘胶短纤

• 价格走势：本周价格涨幅为3.4%，市场情绪好转。
• 库存情况：平均库存由10-15天降至7-8天。
• 行业表现：行业开工回升至92%附近，部分厂家已实现超签，价格惜售，拉涨意愿明显。主流厂家半封盘，中端报价拉涨至15000元/吨，高端成交重心上调至15200-15300元/吨。
• 市场预期：预计短期内价格稳步上升。

3. 涤纶长丝

• 库存情况：涤纶长丝库存健康，下游库存仅为7天。
• 行业预期：将带着健康库存进入三季度旺季，具备较好的市场前景。

4. 新能源汽车

• 产销量：5月份新能源汽车产销分别完成5.1万辆和4.5万辆，同比分别增长38.2%和28.4%，环比分别增长37.9%和31.8%。
• 市场预期：1-5月累计产销量增长，预计锂电材料需求将随之增长。

关键信息

1. 投资建议

• 重点推荐：关注业绩增长确定性高、估值合理的细分行业龙头，包括：
  • 扬农化工（受益于转基因作物渗透率提升和二期产能释放）
  • 万华化学（MDI需求向上，长期供需格局良好）
  • 桐昆股份（涤纶长丝）
  • 渝三峡A（蛋氨酸）
  • 花园生物（维生素D3涨价预期）
  • 卫星石化（丙烯酸涨价提振利润）
• 成长股推荐：关注新能源汽车产业链中的正极材料、电解液、隔膜、铝塑膜等细分领域龙头，如：
  • 当升科技（正极材料）
  • 天赐材料（电解液）
  • 新宙邦（电解液）
  • 星源材质（隔膜）
  • 新纶科技（铝塑膜）

2. 风险提示

• 需求风险：化工产品需求不达预期。
• 油价风险：国际油价大幅下跌可能影响化工品价格。

化工板块股票市场行情

1. 板块表现

• 整体表现：过去一周，中信基础化工（流通市值加权平均）涨幅为1.30%，跑赢上证综指、深证成指和沪深300指数。
• 涨幅领先：其他化学原料（+10.25%）、无机盐（+4.38%）、磷化工及磷酸盐（+3.56%）等板块涨幅居前。
• 跌幅领先：玻纤（-2.79%）、维纶（-0.47%）、纺织化学用品（-0.13%）等板块跌幅居前。

2. 个股涨跌幅

• 涨幅前十：
  • 泸天化（+26.39%）
  • 艾艾精工（+24.23%）
  • 当升科技（+19.54%）
  • 恒大高新（+19.00%）
  • 川金诺（+18.93%）
  • 硅宝科技（+17.86%）
  • 金路集团（+12.52%）
  • 多氟多（+11.86%）
  • 雅化集团（+11.74%）
  • 晶瑞股份（+11.74%）
• 跌幅前十：
  • 回天新材（-12.50%）
  • 先达股份（-9.13%）
  • 建新股份（-7.90%）
  • 再升科技（-5.68%）
  • 雷鸣科化（-5.44%）
  • 百川股份（-4.97%）
  • 濮阳惠成（-4.70%）
  • 达志科技（-3.54%）
  • 未名医药（-3.54%）
  • 金力泰（-3.42%）

重点化工产品价格及价差走势

1. 化肥和农药

• 尿素：国际国内价格走势持续波动。
• 硫磺：价格波动明显，与国际市场联动紧密。
• 磷酸二铵：价差波动，市场情绪有所回升。
• 其他：包括黄磷、复合肥等产品价格及价差变化。

2. 氯碱

• PVC：电石法和乙烯法PVC价格及价差波动。
• 烧碱和纯碱：价格走势与价差变动显示市场供需变化。

3. 聚氨酯

• MDI、聚合MDI、TDI：价格及价差变动显示行业供需关系变化。
• DMF、BDO：价格波动与价差变动反映市场动态。

4. C1-C4部分品种

• 甲醇、醋酸、乙烯、丙烯：价格走势及价差波动。
• 丁二烯、丙烯酸、丙烯腈、正丁醇：价格波动与市场变化。

5. 橡胶

• 天然橡胶：价格小幅上涨，市场情绪好转。
• 炭黑：价格走势显示市场供需变化。

6. 化纤和工程塑料

• 涤纶短纤、涤纶长丝：库存下降，价格稳步上升。
• 粘胶短纤：价格拉涨，市场情绪改善。
• 己内酰胺、锦纶切片、氨纶：价格走势及价差变化。
• 棉花、苯酚、双酚A、PC、PVA：价格波动显示行业动态。

7. 氟硅

• 萤石、冰晶石、HF、R22、R134a、DMC：价格走势及价差变动显示市场供需变化。

8. 氨基酸

• 赖氨酸、蛋氨酸、苏氨酸、色氨酸：价格走势显示市场变化。

9. 维生素

• 维生素A、C、D3、E、B1、B2、K3、泛酸钙：价格走势显示市场波动。

10. 锂电材料

• 电池级碳酸锂、锂电隔膜、电解液：价格走势显示市场需求回升。

11. 其他

• 钛白粉、分散染料、活性染料、H酸：价格走势显示市场变化。

分析师声明与评级体系

• 分析师：裘孝铎，拥有11年证券从业经验，2007-2016年连续10年获得新财富石油化工行业前两名。
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

版权声明

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