20171112-兴业证券-化工行业周报_聚合MDI价格企稳_维生素_原油_涤纶长丝价格持续上涨_30页_2mb

化工行业周报总结（2017年11月6日-12日）

核心内容概述

本周化工行业整体呈现价格上涨趋势，主要受环保政策、供需关系及国际油价上涨等多重因素影响。部分产品如维生素、MDI、涤纶长丝等价格持续上涨，而一些产品如甲酸、己内酰胺等则出现下跌。行业整体处于紧平衡状态，部分龙头企业因成本优势和产能释放表现稳健增长。

主要观点

• 价格走势：本周多个化工产品价格上扬，尤其是维生素、MDI、涤纶长丝等，部分产品涨幅显著，如维生素B12上涨14.9%，液氯上涨33.3%。
• 供需格局：环保限产政策导致部分产品供应紧张，如维生素A、E、B12等，同时MDI市场因下游刚需支撑价格企稳。
• 原油价格：国际油价创年内新高，WTI和Brent期货分别上涨2.0%和2.3%，推动PTA和涤纶长丝价格上涨。
• 行业趋势：环保风暴对化工行业影响深远，有望重塑产业供需格局，建议关注具备环保执行能力及成本优势的企业。

关键信息

1. 产品价格变动

• 上涨产品：

  • 维生素B12上涨14.9%至425元/kg
  • 维生素A上涨1.9%至540元/kg
  • 维生素E上涨7.0%至53.5元/kg
  • 涤纶长丝（POY/DTY/FDY）分别上涨115、150、300元/吨
  • 磷矿石（贵州）上涨9.4%至350元/吨
  • 双酚A（华东）上涨13.9%至12300元/吨
  • 双环戊二烯（山东玉皇）上涨10.5%至6300元/吨
  • 环氧氯丙烷（华东）上涨8.0%至14250元/吨
  • PVC（乙烯法）维持稳定，但库存下降
  • 涤纶短纤上涨2.7%至9225元/吨
  • 粘胶长丝维持稳定，但库存下降

• 下跌产品：

  • 泛酸钙下跌13.6%
  • 甲酸下跌10.0%
  • 己内酰胺下跌8.6%
  • 双氧水（27.5）下跌7.4%
  • 碳酸二甲酯（华东）下跌6.8%
  • 尿素（山东）下跌2.2%
  • 棉短绒（山东）下跌2.8%
  • 己内酰胺（长三角）下跌8.6%
  • 丙烯腈（长三角）下跌5.8%
  • PTA（长三角）上涨3.5%至5375元/吨

2. 行业动态

• MDI市场：聚合MDI价格企稳，纯MDI价格下跌1500元/吨至28750元/吨，但因下游刚需支撑，市场预期价格将维持稳定。
• 维生素市场：BASF柠檬醛工厂事故及帝斯曼维生素A工厂停产导致供应紧张，维生素A价格持续上涨，预计四季度价格坚挺。
• 涤纶长丝市场：受油价上涨及聚酯需求旺盛影响，涤纶长丝价格持续上涨，库存下降。
• 原油市场：OPEC减产执行率超预期，美国原油钻井数增加，国际油价上涨，带动PTA价格上涨。

3. 投资建议

• 重点关注：万华化学（MDI）、华鲁恒升（尿素）、扬农化工（农药）、中国巨石（玻纤）、联化科技（农药及医药中间体）、海利得（涤纶工业丝）、万润股份（液晶、沸石）、国瓷材料（电子化学品）、金正大、史丹利（复合肥）、金发科技（改性塑料）、三友化工（粘胶）、长青股份（农药）、福斯特（新材料）、诺普信（农药制剂）等。
• 投资方向：
  • 产业链一体化、成本优势突出、环保执行到位的行业龙头
  • 受益于环保趋严及原油价格上涨的细分子行业
  • 产业趋势下发展空间广阔、业绩增长确定的优质资产

4. 风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险
• 国际油价大幅下跌的风险

行业子板块分析

原油和成品油

• WTI和Brent期货价格上涨，创年内新高
• 美国商业原油库存小幅上涨，但较年初仍下降
• 美国原油钻井数增加，对后期油价上涨有支撑作用

基础原料

• 乙烯、丙烯、丁二烯价格维持稳定
• 甲醇价格上涨1.9%，甲醛价格维持稳定
• 硝酸价格上涨13.6%，硫酸价格上涨10.2%

农药化肥及相关

• 草甘膦价格上涨1.8%
• 氯化钾价格维持稳定
• 磷矿石价格上涨9.4%
• 复合肥价格上涨5.3%

聚氨酯

• MDI价格下跌，但聚合MDI价格企稳
• TDI价格下跌2.6%
• BDO价格维持稳定
• 双酚A价格上涨13.9%

氯碱

• PVC价格维持稳定，但库存下降
• 烧碱价格上涨1.8%
• 液氯价格上涨33.3%

橡胶

• 天然橡胶价格上涨2.1%
• 丁苯橡胶价格上涨4.3%
• 顺丁橡胶价格上涨2.5%
• 氯丁橡胶价格维持稳定
• SBS价格上涨2.2%
• 防老剂和促进剂价格上涨

化纤

• 涤纶短纤、长丝价格上涨
• 粘胶短纤、长丝价格小幅下跌
• 尼龙6、66价格小幅下跌
• 腈纶短纤价格维持稳定

其他产品

• 聚乙烯、聚丙烯价格维持稳定
• 聚苯乙烯价格上涨
• PBT、ABS价格上涨
• 聚甲醛价格上涨
• BOPP、BOPET价格上涨
• 环氧树脂、不饱和树脂价格上涨
• DOP、苯酐价格上涨
• 正丁醇、辛醇价格上涨
• 炭黑、煤焦油价格上涨
• 沥青价格上涨
• PVA价格上涨
• 钛白粉价格上涨
• 有机硅及原料价格上涨
• R22、二氯甲烷价格上涨
• R134a、三氯乙烯价格上涨
• 碳酸锂价格上涨
• 玻纤粗纱价格上涨

总结

本周化工行业整体呈现价格上涨趋势，主要受环保政策、供需关系及国际油价上涨等因素影响。重点产品如维生素、MDI、涤纶长丝等价格持续上涨，而部分产品如甲酸、己内酰胺等价格下跌。投资建议关注具备成本优势、环保执行到位及业绩增长确定的优质资产。风险提示包括需求不达预期和国际油价下跌。