20160321-申万宏源-化工周报_染料持续四次提价_维生素价格继续看高_关注PVC及粘胶涨价_24页_3mb

化工行业周报总结（2016年3月12日-18日）

核心内容

• 本周化工品价格整体上涨约0.6%，其中涨幅前五的包括华东丙酮（8.7%）、华东环氧氯丙烷（7.8%）、华东苯胺（5.6%）、美国亨利港天然气（5.6%）、东南亚PP（5.0%）。
• 染料行业持续提价，龙盛和闰土分散染料大品种蓝、黑涨价10000元/吨至2.65万元/吨，活性染料涨价12000元/吨至3万元/吨，行业库存加速出清。
• 维生素行业价格持续上涨，新和成VA报价涨至295元/kg，VD3价格第三次提价至220元/kg，市场供需紧张，预计未来价格仍有上涨空间。
• PVC行业受益于国内库存低和企业惜售，乙炔法PVC和乙烯法PVC分别上涨3.7%和1.0%，报于5500和5835元/吨。
• 粘胶短纤价格上涨0.7%，行业开工率维持在90%以上，部分订单已至4月。
• 油价方面，美元走弱推动Brent和WTI原油期货分别上涨2.0%和2.4%，报于41.20和39.44美元/桶。
• 美国原油库存增加幅度为130万桶，低于预期，汽油、馏分油库存下降，油价持续反弹但处于低位。
• 东南亚乙烯上涨2.7%，丙烯下跌4.1%，丁二烯下跌2.7%，市场供应紧张有所缓解。
• 东南亚PTA价格上涨2.2%，受油价上涨影响，聚酯装置陆续重启，长丝厂家库存偏低。

主要观点

• 化工品整体价格温和上涨，主要受油价企稳和旺季需求增加影响。
• 染料行业因环保政策和供应紧张，价格持续上涨，行业有望提前迎来拐点。
• 维生素行业因供需格局紧张，价格仍有上涨空间，重点关注VA、VE、VD3。
• PVC及粘胶行业因库存低和供应限制，价格保持上涨趋势。
• 石油化工板块中，炼油企业及油气改革主题值得关注，因油价反弹和市场供需变化。
• 东南亚市场因供应和需求变化，部分产品价格波动明显，需密切关注。

关键信息

油价与库存

• Brent和WTI原油期货：分别上涨2.0%和2.4%，报于41.20和39.44美元/桶。
• 美元指数：收于95.06，周涨跌幅为-1.26%。
• 美国原油库存：增加130万桶，低于市场预期。
• 美国汽油库存：减少2.5%，柴油库存增加2.8%，航空煤油库存增加2.9%。

化工品价格变化

• 染料：H酸价格从2.5万元/吨涨至5万元/吨，蓝、黑分散染料涨至2.65万元/吨，活性染料涨至3万元/吨。
• 维生素：VA报价涨至295元/kg，VD3价格第三次提价至220元/kg。
• 尿素：国内出厂价、批发价、零售价分别上涨2.3%、2.1%、1.9%，报于1320元/吨、1480元/吨、1580元/吨。
• 硫磺：国内出厂价下跌5.9%，报于800元/吨。
• PVC：乙炔法PVC和乙烯法PVC分别上涨3.7%和1.0%，报于5500元/吨和5835元/吨。
• 粘胶短纤：价格上涨0.7%，报于13630元/吨。

市场动态与投资建议

• 投资建议：建议积极布局染料（闰土股份、安诺其）、维生素（新和成、金达威、浙江医药、花园生物、仙琚制药）、PVC及粘胶（中泰化学、三友化工）、聚酯产业链（恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份）等细分领域龙头。
• 市场趋势：受节后补库存及供给侧产能出清影响，化工品轮番涨价，市场情绪偏乐观。

重点公司盈利预测与估值

基础化工重点公司盈利预测及估值

价格变化与价差分析

石油化工产品价格变化

• 原油：Brent上涨2.0%，WTI上涨2.4%。
• 美国成品油：汽油下跌0.9%，柴油上涨2.8%，航空煤油上涨2.9%。
• 新加坡成品油：石脑油上涨8.8%，汽油上涨3.1%，柴油上涨4.2%，航空煤油上涨4.7%。
• 国内成品油含税出厂价：90#汽油、0#柴油、航空煤油、石脑油分别报于5965元/吨、5020元/吨、2543元/吨、2250元/吨。
• 国内-国际成品油不含税价差：汽油价差574元/吨、柴油价差896元/吨、航空煤油价差-392元/吨。
• Brent、WTI价差：分别报于5美元/桶、8美元/桶。
• 国内211价差：报于15美元/桶。
• 国内312滞后50天、30天价差：分别报于27美元/桶、23美元/桶。
• 东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格：分别涨至1160美元/吨、跌至710美元/吨、跌至1090美元/吨。
• 东南亚乙烯、丙烯、丁二烯-石脑油价差：分别报于805美元/吨、355美元/吨、735美元/吨。
• 合成树脂价格：LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS分别报于1190、1160、1150、1060、1225美元/吨。
• 合成树脂-石脑油价差：涨跌幅在-1.0%到6.4%之间。
• 东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格：分别报于614、650、792、1157美元/吨。
• 东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯与石脑油价差：分别为259、295、436、802美元/吨。
• 国内乙二醇出厂价：跌至5700元/吨。
• 国内丙烯腈出厂价：持稳报于8000元/吨。
• 国内醋酸乙烯、聚乙烯醇：持稳报于5900元/吨、12000元/吨。

图表摘要

• 图1：Brent和WTI原油期货环比分别涨2.0%、2.4%。
• 图2：美国原油库存报于5.22亿桶。
• 图3：美国汽油库存报于2.50亿桶。
• 图4：美国馏分油库存报于1.62亿桶。
• 图5：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为574、896、-392元/吨。
• 图6：国内312滞后50天、30天价差分别为27、23美元/桶。
• 图7：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格分别为1160、710、1090美元/吨。
• 图8：合成树脂-石脑油价差涨跌幅在-1.0%到6.4%之间。
• 图9：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯与石脑油价差分别为259、295、436、802美元/吨。

总结

本周化工品价格整体上涨，主要受油价企稳和旺季需求增加影响。染料、维生素、PVC及粘胶等行业价格持续上涨，市场情绪偏乐观。建议关注受益于油价反弹和市场供需变化的炼油企业及油气改革主题。同时，染料行业因环保政策和供应紧张，价格有望继续上涨。