20170702-安信证券-基础化工行业周报_油价反弹_维生素市场回暖_山东暂停审批固资低于3亿元的新上化工项目_17页_685kb

化工行业周报总结（2017年07月02日）

核心内容

2017年7月2日的化工行业周报涵盖了周期品和非周期品的市场动态、价格走势、行业政策及重点推荐公司。整体来看，市场在环保政策和高开工率两条主线的推动下，部分化工品价格出现上涨，同时山东暂停审批固资低于3亿元的新上化工项目，表明政策对行业供给端的控制趋严。

主要观点

1. 周期品市场

• 环保与高开工率是推动周期品价格上升的两大主线。
• 推荐子行业包括：
  • 农药：扬农化工、辉丰股份
  • 轮胎：经营最差的时点已过
  • 轮胎助剂：阳谷华泰
  • 其他推荐：煤制乙二醇及尿素（华鲁恒升）、涤纶长丝（恒力股份、荣盛石化、桐昆股份）、纯碱（双环科技、三友化工）、粘胶（三友化工、南京化纤）、聚氨酯（万华化学）、炭黑（黑猫股份）。

2. 非周期品市场

• 新材料是未来产业发展的重点领域，包括新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等。
• 电子化学品在电子产业向中国转移和芯片国产化趋势下，成为化工领域的明星方向，包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。
• 推荐标的包括：万润股份、飞凯材料（估值低于40倍）、新纶科技（锂电软包）、金禾实业、醋化股份、江化微（湿电子化学品）、时代新材（PI膜材料）、天晟新材（轨交材料）、云南能投（食用盐及天然气）、以及部分成长性突出的公司。

关键信息

1. 油价走势

• 本周油价反弹，形成涨势，主要受投资者低位空头回补及美元走弱影响。
• 美国石油钻井数上升、页岩油产量增长及利比亚、尼日利亚产量回升，或将对油价形成压力。
• 预计中长期内油价将窄幅震荡，中枢在 $50\sim 55$ 美元区间。

2. 维生素市场

• 维生素D3价格暴涨，涨幅达 $210.7%$，带动维生素市场回暖。
• VA、VK3、VB12、VB2等品种价格也有所上涨，其中VA上涨 $9.7%$，VB12上涨 $6.4%$。
• 维生素D3上涨主要受供给侧改革和环保压力影响，预计未来仍有小幅回调可能。

3. 政策动态

• 山东暂停审批固资低于3亿元的新上化工项目，推动化工产业转型升级。
• 江苏发布石化投资政策，严格限制新增炼油及乙烯、PX、MDI等项目。
• 环保税法实施条例公开征求意见，将对化工行业产生长期影响。

4. 重点推荐公司

• 扬农化工：国内菊酯龙头，受益于麦草畏需求增长，预计EPS增长显著。
• 辉丰股份：受益于全球农药补库存趋势，业绩增长确定性高。
• 桐昆股份：涤纶长丝高景气，一体化经营巩固龙头地位。
• 万华化学：聚氨酯龙头，具有较高的行业地位。
• 万润股份：业务布局合理，成长性突出。

价格与价差变动

涨幅前五

1. 维生素D3：$210.7%$
2. 二氧化锆：$10.8%$
3. 丁二烯：$9.6%$
4. 维生素A：$9.3%$
5. 维生素K3：$7.7%$

跌幅前五

1. 醋酸：$-7.3%$
2. R22：$-7.1%$
3. R134a：$-6.7%$
4. 苯胺：$-6.2%$
5. 环氧氯丙烷：$-3.8%$

价差涨幅前五

1. 二氧化锆价差：$8.8%$
2. 烧碱（折100%）价差：$29.3%$
3. 有机硅价差：$35.9%$
4. 聚合MDI价差：$38.3%$
5. 电石法BDO价差：$30.7%$

价差跌幅前五

1. 聚醚+丙烯酸酯+MTBE-lpg价差：$-9.0%$
2. R22价差：$-7.6%$
3. 醋酸价差：$-7.2%$
4. 丙烯酸价差：$-4.7%$
5. TDI价差：$-4.1%$

风险提示

• 产品价格下跌风险
• 环保政策低于预期风险
• 油价反弹不及预期
• 新增产能投放不及预期
• 海外市场复苏不及预期
• 供应链波动及安全环保事故
• 汇率波动及政策不确定性

总结

2017年7月2日的化工行业周报显示，行业在环保政策和高开工率的推动下，部分周期品和非周期品出现价格上涨趋势，尤其是维生素D3、VA等品种。山东暂停审批低固资化工项目，表明行业监管趋严。同时，江苏和全国范围内的环保政策进一步收紧，推动行业整合与升级。建议关注受益于环保和供给侧改革的龙头企业，如扬农化工、桐昆股份、万华化学等，以及具备进口替代潜力的新材料企业。整体来看，化工行业在政策与市场双重驱动下，迎来新的发展机遇。