20220925-银河期货-镍基本面周度分析_23页_2mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了镍及不锈钢市场在2022年8月和9月的行情与基本面变化，指出市场整体呈现弱势格局，但部分环节存在结构性支撑。镍价冲高回落，不锈钢市场震荡运行，供需关系和库存变化成为影响价格的主要因素。

主要观点

镍市场

• 价格走势：本周镍价冲高回落，主要受宏观情绪和资金操作影响，而非基本面变化。
• 库存情况：全球纯镍显性库存连续走低，低库存状态仍为市场风险点。
• 基本面分析：
  • 硫酸镍供应增加，加工瓶颈逐渐被消化，但成交价格未明显上涨，镍豆经济性下滑。
  • 镍铁进口量环比增加65%，但高增长不可持续，市场仍处供应过剩状态。
  • 纯镍市场因价格高位抑制需求，供需关系不容乐观。

不锈钢市场

• 价格走势：304不锈钢价格弱势震荡，台风过后钢厂资源到货增加，缓解前期紧张。
• 库存变化：全国不锈钢社会库存回升，300系库存周环比上升，但节前刚需支撑价格。
• 成本与利润：
  • 钢厂连续亏损后利润有所修复，但本周价格回落使钢厂利润再次逼近盈亏边缘。
  • 不锈钢粗钢产量触底回升，9月排产增加，但整体仍面临需求改善不足的压力。

关键信息

镍市场数据

• LME入库增加：周后期LME入库增加，现货贴水扩大，推涨资金节前获利了结。
• 沪镍持仓：沪镍加权指数持仓和价格明显回落，伦镍持仓减少0.5万手。
• 现货情绪：俄镍升水回落至1500元/吨，显示市场情绪有所降温。
• 内外价差：硫酸镍价格折合纯镍约17.3万元/吨，镍豆经济性下滑明显。
• 进口量：8月镍豆进口量降至年内最低，显示需求疲软。

不锈钢市场数据

• 304冷轧报价：无锡地区民营304冷轧四尺毛基主流报价16800元/吨，热轧报价16400元/吨。
• 库存变化：全国不锈钢社会库存总量71.74万吨，300系库存37.4万吨。
• 成本测算：不锈钢冶炼成本维持高位，钢厂利润修复有限。
• 产量变化：8月国内不锈钢粗钢产量225.29万吨，环比下降6.14%；9月预计排产251.8万吨，环比增长11.75%。

供需平衡分析

全球原生镍供需

• 供应过剩：6月全球原生镍供应过剩扩大至20500吨，5月修正后过剩19500吨。
• 产量与消费：原生镍产量和消费量均有所增长，但消费量同比略有下降。
• 库存变化：全球纯镍显性库存连续走低，显示市场供应紧张。

中国原生镍供需

• 供应量：9月总供应量17.33万吨，环比增长24.3%。
• 消费量：9月总消费量14.06万吨，环比增长2.8%。
• 表观消费：9月表观消费量为15.21万吨，同比增加8.2%。
• 库存趋势：全国不锈钢社会库存结束降库，显示市场供需压力有所缓解。

市场操作建议

• 镍市场：价格无基本面支撑，资金获利了结，仍适合逢高沽空，但风险较高。
• 不锈钢市场：供需角度仍偏弱，价格走势震荡，需关注节前刚需对市场的支撑作用。

未来展望

• 镍市场：低库存风险仍存，印尼政策变化或对市场产生影响，基本面弱势难改。
• 不锈钢市场：9月粗钢产量回升，但需求端改善有限，价格仍承压。

附注

• 作者承诺：王颖颖，银河有色，具有期货从业资格，独立出具本报告。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对使用本报告导致的损失负责。

图表与数据参考

• 镍市场图表：LME入库、现货贴水、沪镍库存、内外价差等。
• 不锈钢市场图表：304冷热轧价差、不锈钢期货库存、不锈钢社库变化等。
• 产能与产量数据：印尼NPI投产节奏、中国不锈钢粗钢产量变化、镍矿与镍铁产量等。

总结

镍与不锈钢市场整体呈现弱势格局，低库存和印尼政策变化仍是主要风险。镍价冲高回落主要受宏观情绪和资金操作影响，而不锈钢价格震荡运行，供需关系和库存变化是主要影响因素。未来需密切关注市场动态及政策变化，合理控制风险。