20240325-国投安信期货-镍及不锈钢周报_镍及不锈钢_库存增增不休_镍价承压回落_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容

上周镍及不锈钢市场整体承压回落，镍价持续下跌，不锈钢价格基本持平，市场情绪偏向观望。主要原因是镍元素供应过剩，库存持续攀升，同时需求端表现疲软，尤其是新能源汽车产销数据未达预期，导致市场对需求回暖的持续性产生怀疑。

主要观点

镍市场表现

• 价格走势：沪镍主力合约上周收盘价为134,710元，下跌7,160元，跌幅为5.05%；LME镍3月合约收盘价为17,150美元，下跌765美元，跌幅为4.27%。
• 持仓变化：镍期货持仓量降至21.5万手，显示市场交易活跃度下降。
• 现货市场：金川镍升水2,050元，俄镍贴水400元，电积镍贴水1,500元，表明现货市场对镍价支撑有限，电积镍产能释放对价格形成压制。
• 库存情况：纯镍社会库存增至3万吨，周增500吨；不锈钢库存暴增至近100万吨，显示供应端压力明显。

不锈钢市场表现

• 价格走势：不锈钢主力合约上周收盘价为13,580元，上涨30元，涨幅0.22%。
• 持仓变化：不锈钢持仓增至28万手，持仓抬高暗示市场分歧加大。
• 需求预期：市场对3月新能源汽车需求预期较强，但实际数据表现一般，导致市场观望情绪上升。
• 原料供应：高镍生铁报价回落至942.7元每镍点，镍矿支撑明显松动，原料供应紧张预期被打破。

关键信息

宏观因素

• 美元指数表现强于预期，美国制造业和房价数据压制降息预期，工业品整体承压。
• 印尼镍矿RKAB审批进度加快，已有107家企业通过，总产能达1.526亿吨，缓解了原料供应紧张的预期。

技术面分析

• 沪镍反弹预计仍有支撑，但实际高度不宜乐观。
• 技术面显示市场可能在等待沽空时机成熟，短期内操作性较弱。

操作评级

• 镍及不锈钢：操作评级为☆☆☆，表明市场趋势性下跌预期较强，具备一定的投资机会。

库存与持仓分析

• 全球镍交易所库存：库存持续增加，显示市场供应压力较大。
• 镍期货成交持仓比：比值下降，显示市场参与度降低。
• 保税区镍库存：库存增加，进一步支撑市场供应过剩的判断。
• 不锈钢库存：300系不锈钢库存持续攀升，显示市场供应端压力显著。

产量与进出口情况

• 国内硫酸镍产量：产量数据未提及具体变化，但整体市场供应增加。
• 不锈钢产量：月度产量及增速数据未具体说明，但市场对需求回暖的持续性持怀疑态度。
• 三元前驱体产量：产量数据未具体说明，但耗镍量和进口情况显示市场对原料依赖度较高。
• 镍矿进口：中国镍矿月度进口量分国别显示主要来源国的供应情况，但整体进口量未有明显变化。
• 镍铁进口：镍铁（包括镍生铁）进口量持续增加，显示原料供应趋于宽松。

终端需求分析

• 硫酸镍原料供应：不同原料供应的硫酸镍产量显示市场对原料依赖度较高。
• 湿法中间品进口：进口量显示市场对进口原料的依赖仍在持续。
• 三元材料产量：三元材料月度产量与同比数据显示市场需求增长有限。
• 印尼高冰镍产量：印尼高冰镍产量增加，对全球市场供应形成一定影响。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ☆☆☆：趋势性下跌，具备投资机会。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动但操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确但行情尚未发酵。
• ★★★：趋势明确，具备操作机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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