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不锈钢库存回升，镍价延续回落总结

一、一周行情回顾

本周镍价走势呈现先扬后抑的态势。受低库存及不锈钢需求好转影响，周初镍价延续上涨趋势。然而，周三美联储加息75BP，市场预期11月继续加息，导致镍价高位回落。截至周五，沪镍主力2210合约收于192570元/吨，周内涨幅为3.06%；LME镍3月合约收于23380美元/吨，周内跌幅为4.53%。

二、现货市场情况

• 镍价走势：现货市场镍价整体处于高位，但下游采购意愿较弱，成交清淡。
• 现货升水：周初部分贸易商仍有挺价情绪，但周二金川出厂价现货升水大幅下跌，导致现货升水加速回落。周五现货成交略有好转。
• 镍豆溶解硫酸镍：镍豆溶解硫酸镍的经济性再次下滑，市场零单量进一步萎靡。
• 镍矿报价：受菲律宾雨季临近及海运费高企影响，镍矿报价坚挺，低镍矿维持34美元/湿吨，中镍矿回升至68美元/湿吨，高镍矿维持103美元/湿吨。
• 镍铁价格：印尼低价镍铁资源几近出尽，国内镍铁厂挺价心态增强，中高镍铁价格回升20元至1325元/镍。
• 不锈钢市场：不锈钢价格维持高位，但终端需求未明显改善，300系不锈钢垒库，钢厂对原料采购接受度有限。部分钢厂阶段性采购已结束，仍有询盘，市场博弈仍存。

三、库存情况

• 镍矿库存：截至9月23日，全国港口镍矿库存增加35.64万湿吨至938.65万吨，其中中镍矿、低镍矿和高镍矿分别增加18.93万、7.89万和8.83万湿吨。
• 不锈钢库存：不锈钢库存增加9242吨至52.8万吨，其中300系增加1.68万吨，200系和400系分别下降1649吨和5948吨。
• 交易所库存：上期所电解镍库存下降307吨至3120吨，伦镍库存增加876吨至5.25万吨。

四、行情展望

• 不锈钢需求：9月国内不锈钢粗钢排产预计环比增加11.7%，其中300系增加8.1%。不锈钢需求好转带动镍需求，但库存回升可能对价格形成压力。
• 镍价走势：受不锈钢库存增加及全球原镍供应过剩影响，镍价预计将延续高位回落。此外，美联储加息预期上升对市场构成宏观压力。
• 市场因素：菲律宾雨季将影响镍矿供应，镍铁下游需求好转，但不锈钢价格承压可能拖累镍价。新能源领域镍需求仍强劲，但整体市场仍面临供需调整压力。

五、关键数据汇总

六、分析师与审核信息

• 分析师：李瑶瑶
• 审核人：孙匡文
• 执业资格号：F3060236
• 投资咨询资格号：Z0014443
• 联系方式：liyaoyao@xhqh.net.cn

七、免责声明

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