20220708-金源期货-镍2022年半年报_供需过剩逐步兑现_镍价下半年继续回落_18页_2mb

镍市场下半年分析总结

核心内容

2022年下半年，镍市场整体呈现震荡回落的走势，预计价格波动区间在140000-185000元/吨之间。这一趋势主要受到供需结构变化、成本压力以及新能源需求增长等因素的综合影响。

主要观点

1. 镍矿供应与需求

• 供应：印尼和菲律宾是全球前两大镍矿生产国，合计占全球产量的约50%。印尼由于出口禁令导致镍矿出口量下降，而菲律宾成为主要出口国。
• 进口：2022年1-5月，中国镍矿进口量同比下降7.06%，其中自菲律宾进口量下降18.9%，主要受4月台风影响。5月进口量回升，但下半年预计进口量将继续回落。
• 需求：由于镍铁生产亏损，对镍矿的需求下降，进一步施压矿价。港口库存处于低位，对价格支撑有限。
• 总结：国内镍矿供需两弱，矿价承压。

2. 镍铁供应与需求

• 供应：印尼镍铁产能持续释放，2022年新增产能85万吨，上半年产量同比增加27.99%。预计下半年产量将继续增长。
• 进口：2022年5月，中国自印尼进口镍铁46.37万吨，同比增长76.74%。印尼镍铁进口冲击国内供应，导致镍铁过剩。
• 需求：下游不锈钢生产受疫情影响，开工率低迷，产量难以提升。钢厂对镍铁的需求下降，加剧了供需失衡。
• 总结：印尼镍铁产能持续释放，进口冲击国内，过剩压力加剧。

3. 精炼镍供应

• 产量：2022年6月，中国电解镍产量1.55万吨，同比增长9.07%。预计下半年产量继续增长。
• 进口：5月精炼镍进口量降至8年新低，主要受进口亏损影响。下半年进口量或难有明显提升。
• 总结：精炼镍供应宽松，进口结构发生变化。

4. 硫酸镍供应

• 产量：2022年5月，硫酸镍产量2.33万吨，同比增长8.3%。原料供应瓶颈已基本解决，产量有望持续增长。
• 原料：印尼中间品项目（如高冰镍和MHP）的投产缓解了原料短缺问题，成为硫酸镍生产的主力原料。
• 总结：硫酸镍产量增长迅速，原料供应充足。

5. 镍需求

• 不锈钢需求：受利润亏损和疫情扰动影响，不锈钢产量增长乏力。2022年5月，全国不锈钢产量同比减少1.4%。
• 新能源需求：新能源汽车销量和渗透率持续提升，带动电池对镍的需求增长，尤其是三元电池需求增长显著。
• 总结：新能源需求强劲，成为镍需求的重要支撑。

关键信息

• 价格走势：预计2022年下半年镍价震荡回落，波动区间在140000-185000元/吨。
• 库存情况：LME和SHFE镍库存处于历史低位，国内库存也持续下降，对价格支撑有限。
• 风险提示：疫情扩散超预期、全球经济复苏超预期可能对市场产生较大影响。

总结

2022年下半年，镍市场整体面临供需两弱的局面。镍矿供应虽集中，但需求疲软导致矿价承压；印尼镍铁产能持续释放，进口冲击国内，过剩压力加剧；精炼镍供应宽松，进口结构变化；硫酸镍因原料供应充足，产量增长显著；新能源汽车需求强劲，成为镍需求的重要增长点。综合来看，镍价预计震荡回落，但需警惕疫情扩散和全球经济复苏等风险因素对市场的影响。