20210329-天风证券-稀有金属行业研究周报_小金属_高镍化加速叠加成本上升_氢氧化锂价格快速上行_16页_2mb

稀有金属行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月22日至3月28日期间，小金属市场整体表现。重点包括氢氧化锂、钴、锆、稀土、镁、锰、钨、钼、钛等金属的价格走势及其背后驱动因素。同时，报告对相关行业提出投资建议，并提示潜在风险。

主要观点与关键信息

氢氧化锂价格快速上行

• 原因：锂电三元正极高镍化进程加速，带动高品质电池级氢氧化锂需求增加；原料（锂精矿和工业碳酸锂）价格持续上涨，导致氢氧化锂价格加速上涨。
• 短期展望：碳酸锂价格持续走高，市场需求旺盛，但随着供给恢复，氢氧化锂价格涨势或将放缓。
• 投资建议：关注雅化集团、赣锋锂业等拥有锂资源的企业。

钴市场表现

• 价格变动：合金级钴价格下滑幅度高于标准级钴，MB低级钴价下跌7.20%，电解钴价格上涨2.71%。
• 原因：欧美市场对高温合金需求疲软，合金级钴需求不及标准级；欧洲市场成交减少，导致价格下滑。
• 短期展望：市场信心不足，需求疲软，预计钴价短期偏弱。

锆市场复苏

• 价格变动：国产锆英砂价格上涨1.89%，进口锆英砂价格暂稳；硅酸锆价格暂稳，氧氯化锆价格上涨1.89%。
• 原因：下游企业复工带动需求回升，原料采购费用增加，疫情导致供需失衡，锆英砂供应紧张。
• 投资建议：关注东方锆业、盛和资源及三祥新材等。

稀土价格上涨

• 价格变动：镨钕市场短期回调后预期增强，氧化镨上涨3.94%，氧化钕下跌2.62%，氧化镝上涨1.65%，氧化铽小幅下跌。
• 原因：环保核查影响部分企业减产，上游分离企业库存紧张；同时，空调能效标准实施推动稀土永磁电机需求增加。
• 投资建议：关注盛和资源、北方稀土、五矿稀土、广晟有色及厦门钨业等。

其他小金属价格走势

• 五氧化二钒：下跌0.24%，主要因需求不及预期。
• 精铋：上涨3.61%，市场情绪回暖。
• 镉锭：上涨2.94%，需求有所回升。
• 锑精矿：价格暂稳，市场供需关系未明显变化。
• 铬矿/铬铁：价格暂稳，市场观望情绪浓厚。
• 锗锭：价格暂稳，市场缺乏明显波动。
• 氧化钽、氧化铌：价格暂稳，市场整体平稳。

镁、锰、钨、钼、钛市场分析

• 镁：价格小幅下跌，主要受原料硅铁价格下跌和现货成交有限影响，但工厂库存可控，预计短期窄幅调整。
• 锰：国产氧化锰价格上涨3.23%，电解锰价格上涨2.14%，出口价格上涨1.96%，市场看涨情绪较浓。
• 钨：黑钨精矿、白钨精矿、APT价格下跌，钨铁价格暂稳，钨粉、碳化钨价格亦暂稳，市场信心不足。
• 钼：钼精矿、氧化钼价格下跌，钼铁价格暂稳，市场情绪偏弱。
• 钛：海绵钛价格上涨，四氯化钛开工率上升，市场供需紧张。

投资建议

• 关注企业：雅化集团、赣锋锂业、东方锆业、盛和资源、三祥新材、盛和资源、北方稀土、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等。
• 投资逻辑：随着新能源、稀土永磁电机等需求回暖，以及政策推动供给管理，相关金属价格有望继续上行，资源型企业将受益。

风险提示

• 需求回暖不及预期：若下游需求不及预期，可能对价格形成压力。
• 上游供给大增：若供给增加，可能拉低价格。
• 疫情反复：可能影响市场供需平衡。
• 库存大幅增加：可能抑制价格上涨空间。

行业评级

涉及分析师

• 杨诚笑
• 孙亮
• 田源
• 王小芃
• 田庆争

资料来源

• 百川资讯
• Wind
• MB
• 天风证券研究所

图表目录

• 图1：本周金属锂价格暂稳
• 图2：本周氢氧化锂价格上涨1.39%
• 图3：本周电池级碳酸锂价格上涨1.14%
• 图4：本周工业级碳酸锂价格上涨1.18%
• 图5：本周MB低级钴价下跌7.20%
• 图6：本周电解钴价格上涨2.71%
• 图7：本周四氧化三钴价格下跌4.23%
• 图8：本周硫酸钴价格下跌5.71%
• 图9：本周国产锆英砂价格上涨1.89%
• 图10：本周进口锆英砂价格暂稳
• 图11：本周硅酸锆价格暂稳
• 图12：本周氧氯化锆价格上涨1.89%
• 图13：本周镁锭价格下跌1.28%
• 图14：本周进口锰矿价格下跌2.47%
• 图15：本周国产氧化锰价格上涨3.23%
• 图16：本周硅锰6517价格下跌2.13%
• 图17：本周硅锰6014价格暂稳
• 图18：本周电解锰价格上涨2.14%
• 图19：本周电解锰出口价格上涨1.96%
• 图20：本周黑钨精矿价格下跌0.53%
• 图21：本周白钨精矿价格下跌0.54%
• 图22：本周APT价格下跌1.06%
• 图23：本周钨铁价格暂稳
• 图24：本周钨粉价格暂稳
• 图25：本周碳化钨价格暂稳
• 图26：本周钼精矿价格下跌0.58%
• 图27：本周氧化钼价格下跌0.56%
• 图28：本周钼铁价格暂稳
• 图29：本周钛精矿价格暂稳
• 图30：本周金红石价格暂稳
• 图31：本周海绵钛价格暂稳
• 图32：包头氧化镧价格暂稳
• 图33：包头氧化铈价格上涨7.43%
• 图34：氧化镨价格上涨3.94%
• 图35：氧化钕价格下跌2.62%
• 图36：氧化镝价格上涨1.65%
• 图37：氧化铽价格下跌1.00%
• 图38：锑精矿本周价格暂稳
• 图39：铬矿本周价格暂稳
• 图40：本周锗锭价格暂稳
• 图41：本周五氧化二钒价格下跌0.24%
• 图42：本周铟锭价格暂稳
• 图43：本周镉锭价格上涨2.94%
• 图44：精铋价格上涨3.61%
• 图45：氧化钽价格暂稳
• 图46：氧化铌价格暂稳