20210525-天风证券-稀有金属行业研究周报_钠电池发布难扰锂电长逻辑_坚定看好氢氧化锂价格上行_16页_2mb

稀有金属行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年5月25日稀有金属市场行情及行业趋势，重点讨论了锂、钴、钛、镁、锰等金属价格走势及市场影响因素。整体来看，部分金属价格持续上涨，部分则出现下跌，行业整体保持稳定。

主要观点

钠电池发布难扰锂电长逻辑

• 宁德时代计划于2021年7月前后发布钠电池，但其能量密度仅为140 Wh/kg，远低于磷酸铁锂的170 Wh/kg。
• 钠电池在动力电池领域难以与锂电竞争，但钠硫电池已在储能领域广泛应用，尤其适合大规模储能。
• 钠电池与锂电池属于互补关系，在储能领域两者可协同发展，钠电池不会对锂电造成显著威胁。

新能源车销量增长，锂盐需求有望提升

• 2021年4月中国新能源车销量达20.6万辆，同比增长180.3%。
• A级别新能源车销量环比上升26%，预示大尺寸新能源车渗透率提升。
• 单车带电量增加，锂盐需求有望持续增长，尤其在高镍三元正极材料带动下，氢氧化锂价格上行。

氢氧化锂价格持续上行

• 当前氢氧化锂市场价格坚挺，库存水平逐渐消耗。
• 5月实际成交价预计将比本月价格中枢有所抬升，价差逐渐修复。
• 高镍三元正极材料需求增长，而氢氧化锂产能释放不及预期，支撑价格上行。

钴价走弱，但下行空间有限

• 二季度钴价整体走弱，数码3C采购需求下滑。
• 国内钴原料库存仍有缺口，叠加前期钴中间品价格较高，钴价下行空间有限。
• 建议关注华友钴业和寒锐钴业，因其在钴资源布局和正极材料领域有积极举措。

钛价坚挺，刚需支撑

• 国内钛精矿供应不足，进口矿即将进入季度调价阶段，现货紧缺。
• 钛白粉新单成交承压，但多数厂家按需采购，原料价格高位。
• 海绵钛军工市场存在稳定需求预期，钛价维持高位。

关键信息

价格走势

• 锂：金属锂价格稳定，氢氧化锂价格上涨3.47%，碳酸锂价格暂稳。
• 钴：电解钴价格下跌4.66%，四氧化三钴下跌1.28%，硫酸钴下跌2.76%。
• 锆：国产和进口锆英砂价格暂稳，硅酸锆和氧氯化锆价格有望上行。
• 镁：价格大幅下跌，受宏观政策和成本因素影响。
• 锰：价格盘整运行，电解锰价格上涨0.63%，出口价格上涨0.8%。
• 钨：价格保持稳定，APT和钨铁市场情绪偏稳。
• 钼：价格持续上行，钼精矿上涨1.09%，氧化钼上涨1.06%。
• 钛：钛精矿供应不足，海绵钛库存维持低位。
• 稀土：氧化镨、钕、镝、铽价格下跌，钕铁硼企业新订单一般。
• 其他小金属：五氧化二钒价格上涨2.55%，氧化钽上涨0.61%，氧化铌上涨1.06%；锑精矿下跌6.67%，铟锭下跌0.82%，镉锭下跌1.42%，精铋下跌1.05%。

供应与需求

• 锂：高镍三元正极材料需求增长，但氢氧化锂产能释放不及预期，支撑价格上行。
• 钴：嘉能可计划重启穆坦达铜钴矿项目，钴原料供应有望改善。
• 钛：国内钛精矿供应不足，进口矿调价预期增强。
• 镁：市场需求疲软，价格大幅下跌。
• 锰：原料对不锈钢市场支撑上升，但高价接受度有限。
• 钨：上游矿山产能释放有限，原料供应紧张。
• 钼：国际价格走强，国内钼铁价格上行。
• 稀土：下游需求不佳，镨钕价格下行。

风险提示

• 需求回暖不及预期。
• 上游供给大增。
• 疫情反复。
• 库存大幅增加。

建议关注企业

• 华友钴业：拟收购巴莫科技38.6%股权，加强正极材料布局。
• 寒锐钴业：在钴资源和正极材料领域表现突出。

行业投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资评级体系：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

表格概览

图表概览

• 图1：金属锂价格保持稳定。
• 图2：氢氧化锂价格上涨3.47%。
• 图3：电池级碳酸锂价格暂稳。
• 图4：工业级碳酸锂价格暂稳。
• 图5：MB低级钴价格下跌1.36%。
• 图6：电解钴价格下跌4.66%。
• 图7：四氧化三钴价格下跌1.28%。
• 图8：硫酸钴价格下跌2.76%。
• 图9：国产锆英砂价格暂稳。
• 图10：进口锆英砂价格暂稳。
• 图11：硅酸锆价格暂稳。
• 图12：氧氯化锆价格暂稳。
• 图13：镁锭价格暂稳。
• 图14：进口锰矿价格暂稳。
• 图15：国产氧化锰价格暂稳。
• 图16：硅锰6517价格暂稳。
• 图17：硅锰6014价格上涨0.38%。
• 图18：电解锰价格上涨0.63%。
• 图19：电解锰出口价格上涨0.8%。
• 图20：黑钨精矿价格暂稳。
• 图21：白钨精矿价格暂稳。
• 图22：APT价格暂稳。
• 图23：钨铁价格暂稳。
• 图24：钨粉价格暂稳。
• 图25：碳化钨价格暂稳。
• 图26：钼精矿价格上涨1.09%。
• 图27：氧化钼价格上涨1.06%。
• 图28：钼铁价格暂稳。
• 图29：钛精矿价格暂稳。
• 图30：金红石价格暂稳。
• 图31：海绵钛价格暂稳。
• 图32：包头氧化镧价格暂稳。
• 图33：包头氧化铈价格暂稳。
• 图34：氧化镨价格下跌4.74%。
• 图35：氧化钕价格下跌3.02%。
• 图36：氧化镝价格下跌2.94%。
• 图37：氧化铽价格下跌1.58%。
• 图38：锑精矿价格下跌6.67%。
• 图39：铬矿价格暂稳。
• 图40：锗锭价格上涨0.68%。
• 图41：五氧化二钒价格上涨2.55%。
• 图42：铟锭价格下跌3.92%。
• 图43：镉锭价格下跌1.42%。
• 图44：精铋价格下跌1.05%。
• 图45：氧化钽价格上涨0.61%。
• 图46：氧化铌价格上涨1.06%。