20230414-华创证券-广汇能源-600256.SH-2022年报_2023年一季报点评_盈利中枢持续提升_绿色发展转型加速_6页_873kb

广汇能源2022年报及2023一季报总结

📌 运营数据亮点：

• 22年业绩爆发式增长：营收59409亿元（+1389%），净利润11338亿元（+1266%），Q4归母净利润2936亿元，Q1实现营收19862亿元，净利润3007亿元（+359%）。
• 天然气业务NO.1：全年销量6630亿方（+452%），其中新能源工厂净利润同比大增300%+；2023Q1销量跃升至2114亿方（+827%）。
• 煤炭产量创新高：产量2045万吨（+987%），外销量2284万吨（+520%），2023Q1销量同比增506%。
• 煤化工稳健增长：22年利润同比增幅达1141%，2023年一季度销量继续提升至10227万吨。

🧠 战略升级与能源转型：

• 绿色能源加速落地：
  • 首期10万吨/年CCUS示范项目投产并实现液态二氧化碳产出；
  • 氢能示范项目进入建设阶段，目标绑定氢能产业生态；
  • 员工持股计划（45,125万股）推出，发放价284元/股，提出2023/24年净利润目标不低于150/200亿元。
• 国内煤炭产能持续扩张：
  • 白石湖煤矿产能由1300万吨增至1800万吨，并加速推进马朗煤矿建设。
  • 与宁东等地签署合作协议，优化销售结构，重点开拓疆外高毛利市场。

💼 估值与评级：

• 上调目标价至1386元（当前价925元），维持“强推”评级；
• 下调23/24年EPS预测，因考虑能源价格波动；新增25年盈利预测；
• 当前市值对应PE为4/3/3倍，具备中长线高股息、低估值、高成长属性。

🚨 风险提示：

• 大宗能源价格波动等系统性风险；
• 煤炭保供政策执行及下游需求恢复不确定性；
• 新能源项目产能建设进度不及预期。