20221019-开源证券-广汇能源-600256.SH-公司三季报点评_量价齐升Q3再创新高_关注煤_气板块成长性_4页_756kb

广汇能源 (600256.SH) 三季报分析总结

核心内容

广汇能源在2022年第三季度实现了量价齐升，业绩再创新高。公司前三季度归母净利润达到84.0亿元，同比大幅增长204.37%；单季度Q3归母净利润为32.7亿元，环比增长12.1%。公司维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为125.5亿元、163.0亿元、211.7亿元，EPS分别为1.91元、2.48元、3.22元，对应PE分别为6.6倍、5.1倍、3.9倍。公司业绩的强劲增长主要得益于能源高景气背景下煤炭和LNG价格的上涨。

主要观点

1. 业绩表现

• 前三季度业绩：归母净利润84.0亿元，同比大幅增长204.37%；扣非后归母净利润83.6亿元，同比204.61%。
• 单季度业绩：Q3归母净利润32.7亿元，环比增长12.1%；扣非后归母净利润32.6亿元，环比增长12.5%。
• 业绩驱动因素：全球能源供需错配导致煤炭、LNG等主要产品价格走强，公司各项生产工作有序进行，下游需求旺盛。

2. 各板块表现

• 天然气板块：自产气销量环比下降17.6%，主要受年度大修影响；贸易气销量环比增长42.5%，成为业绩增长的主要驱动力。同期IPE英国天然气期货结算价上涨90.9%。
• 煤炭板块：原煤产量559.1万吨，环比增长11.36%；总销量751.2万吨，环比增长29.48%；原煤销量672.8万吨，环比增长38.39%。哈密地区动力煤坑口均价维持涨势。
• 煤化工板块：受年度大修影响，甲醇、煤基油品及化工副产品产量均出现下滑，但国内甲醇价格呈现震荡上行趋势，煤基油品价格呈现“V”走势。

3. 项目进展与未来规划

• 马朗煤矿开发：成立全资子公司巴里坤广汇马朗矿业公司，加快开发进程，本年度产量目标为500万吨。
• 启东LNG项目：5#20万方LNG储罐进入试运行阶段，预计2022年10月11日起首次船舶接液，启东接收站周转能力达500万吨，未来将扩至1000万吨。
• 氢能项目：拟投资1.34亿元建设绿电制氢及氢能一体化示范项目，预计2023年6月建成投产，包括风电、光伏装机分别为5MW和1MW，电解水制氢规模1000Nm³/h，加氢站2000kg/d。

关键信息

估值与财务预测

财务比率

风险提示

• 经济恢复不及预期
• 能源价格大幅下跌
• 新增产能进度落后预期

投资建议

公司业绩表现强劲，受益于能源高景气，预计全年业绩值得期待。我们维持“买入”评级，认为其在煤和气板块的成长性值得关注。未来项目投资将有助于公司进一步拓展市场，提升竞争力。

附注

本报告为开源证券研究所发布，仅供机构或个人客户使用。不同证券研究机构采用的评级术语及标准不同，投资者应参考完整报告并结合自身情况做出决策。