20231026-华创证券-荣盛石化-002493.SZ-2023年三季报点评_Q3业绩显著改善_成品油出口套利有望贡献Q4增量_5页_765kb

报告摘要

荣盛石化（002493）2023年三季报总结

荣盛石化发布2023年三季报，前三季度实现营业收入239,047亿元，同比增长619%；实现归属于母公司净利润108亿元，同比下降9803%。其中，第三季度单季度实现营业收入84,522亿元，同比增长907%；实现归属于母公司净利润1,234亿元，同比增长136,700%；实现扣除非经常性损益的净利润1,258亿元，同比增长69,443%。

业绩改善主要得益于原油价格上涨和产品价差提升。第三季度布伦特原油均价达86.92美元/桶，环比上涨11%，带动芳烃和炼油产品盈利回升。三季度芳烃平均价差达2,902元/吨，环比增长2%；化工产品价差分化，部分如涤纶长丝略有回升。

海外成品油价差扩张也为公司提供增长机会。第三季度东南亚汽油、柴油和航煤价差分别环比上涨17%、91%和92%，公司子公司浙江石化获得成品油出口配额，预计第四季度出口利润增长显著。

公司研发费用同比增加，三季度研发费用率为34%，新材料产能扩展如苯乙烯、醋酸乙烯等产品顺利投产。在建工程余额达365亿元，高性能树脂和高端新材料项目持续推进。

投资建议：考虑到高油价机遇和需求不确定性，分析师下调公司2023-2025年净利润预测，目标价定为128元，维持“强推”评级。风险包括能源价格波动和下游需求不及预期。