20230715-东吴证券-荣盛石化-002493.SZ-2023年半年报业绩预告点评_炼化景气修复_新材料布局提速_3页_467kb

荣盛石化（002493）2023年半年报业绩预告点评

投资要点

◼ 业绩预告：公司发布2023年半年报业绩预告，预计归母净利润-11~-12亿元，同比下滑121%~122%；扣非归母净利润-136~-146亿元，同比下滑126%~128%。2023Q2单季度扭亏为盈，归母净利润27~37亿元，环比增长118%~125%。

◼ 炼化板块景气度：年初炼化价差环比改善，汽油、柴油、PX等细分产品表现较优，荣盛石化估值低于行业五年分位水平，后续修复空间较大。

◼ PX市场展望：23Q2国内PX-石脑油价差环比上涨，2024-2026年新增产能仅500万吨，行业供应格局优化。

◼ 新材料布局：公司投资超千亿布局下游新材料，主要包括α-烯烃、POE、EVA等多个产品，2023年部分项目已投产，后续仍有大额投资计划。

盈利预测与评级

◼ 调整盈利预测：归母净利润预测调整至2023/2024/2025年为45亿/106亿/153亿元。

◼ 估值：对应PE分别为269倍/116倍/80倍，维持“买入”评级。

风险提示

◼ 价格波动：原材料价格波动风险上升。

◼ 需求不及预期：下游需求恢复可能延迟。

◼ 行业竞争：竞争加剧可能影响盈利水平。