20231025-东吴证券-荣盛石化-002493.SZ-2023年三季报点评_Q3净利环比高增_成品油出口套利贡献业绩_3页_451kb

Summary of 荣盛石化 (002493) Q3 Performance and Outlook

荣盛石化在2023年第三季度报告中展示强劲业绩，其中包括：

• Q3季度净利润同比增长1367%，环比增长262%，超出预期，主要受油价回升、产品价格上涨及汇率改善驱动。
• 关键因素为布伦特原油价格环比上涨79美元/桶，炼化产品如汽油/柴油/ PX等价格上涨，减少了库存损失风险；同时美元人民币汇率贬值幅度收窄，缓解了汇兑压力。
• 公司海外成品油出口套利贡献显著，因东南亚柴油/航煤价差扩大，相应获得了出口配额，预计对Q4业绩支撑。
• 炼化周期底部已基本确立，与沪深300指数相比，公司市净率处于低分位，提供估值优势，且中长期规划重点布局新能源新材料项目。
  盈利预测已调整，预计2023-2025年归母净利润分别为15亿、74亿、109亿元，对应市盈率从高估水平回归合理区间，维持“买入”评级。

风险包括原材料价格波动、需求恢复不及预期和行业竞争加剧。