20211227-金源期货-锌周报_欧洲能源问题支撑_锌价表现偏强_6页_983kb

锌市场分析总结

核心内容

2021年12月27日，锌市场受到欧洲能源问题的持续影响，锌价表现偏强。国内锌市场基本面变化有限，供需仍处于双弱格局，而锌价主要受外盘带动，尤其是欧洲能源危机的发酵对锌价产生显著支撑。随着美国增加对欧洲天然气出口的传言，欧洲天然气价格下跌，锌价有所回调。

主要观点

• 欧洲能源问题支撑锌价：欧洲能源危机加剧，电价上涨引发市场对锌炼厂减产的担忧，导致内外锌价上涨。欧洲铝生产商减产进一步放大了市场对能源短缺的担忧，推动锌价走高。
• 国内需求疲软：国内锌市场处于淡季，下游需求疲软，环保政策和年底因素抑制了采购意愿，高价锌对需求进一步压制，社会库存去库放缓。
• 库存变化：LME锌库存周度环比减少2300吨至203225吨，上期所锌库存减少5730吨至62422吨，七地锌锭库存总量持平。保税区库存下降，显示贸易商积极出货变现。
• 跨地区价差：沪粤价差扩大，广东市场对沪锌贴水140-150元/吨，而天津市场较沪市贴水130元/吨。价格差异反映出区域供需及运输成本的变化。
• 市场操作建议：建议投资者谨慎追高，关注欧洲电价变化，短期锌价仍可能偏强运行。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 沪锌：上周主力期价震荡偏强，最终收于24320元/吨，涨幅0.70%。
• 伦锌：周中大幅上涨，周五小幅回调，报收3517美元/吨，周度涨幅4.02%。
• 现货市场：上海0#锌主流成交价在24250-24350元/吨，天津、广东等地锌价较上海贴水，市场成交整体偏弱。
• 宏观因素：美国通胀数据强劲，但初请失业金人数下降，美元三连跌，带动金属价格上涨。
• 能源问题：欧洲天然气价格创新高，美国LNG出口增加缓解市场担忧，但欧洲电价仍高，锌价受支撑。
• 库存数据：LME库存减少，上期所库存下降，保税区库存减少，显示市场在清库存。
• 行业动态：韩国锌业推进清洁能源项目，部分中国锌企业将停产检修，影响氧化锌生产。

三、风险因素

• 宏观风险：欧洲能源问题政治化，短期不确定性增加。
• 供应风险：国内锌矿加工费上涨，中长期锌价或震荡偏弱。

中期展望

• 锌矿端恢复增长：预计锌矿供应将逐步恢复，中长期锌价或呈现震荡偏弱走势。
• 能源问题主导市场情绪：短期内锌价仍受欧洲能源问题影响，表现偏强，需密切关注欧洲电价变化。

图表概览

1. 图表1：沪锌与伦锌价格走势图，反映近期价格波动。
2. 图表2：内外盘比价，显示沪锌与伦锌价差变化。
3. 图表3：现货升贴水，反映市场对期货合约的溢价或贴水情况。
4. 图表4：LME升贴水，显示伦敦市场对锌价的预期。
5. 图表5：上期所库存，反映国内锌市场供需状况。
6. 图表6：LME库存，显示伦敦锌库存变化。
7. 图表7：社会库存，反映全国锌库存总量。
8. 图表8：保税区库存，显示贸易商出货情况。
9. 图表9：矿山及冶炼厂利润，反映行业盈利能力。
10. 图表10：精炼锌进口盈亏，显示进口成本与价格的关系。
11. 图表11：国内外锌矿加工费情况，反映矿端成本。
12. 图表12：精炼锌进出口情况，反映贸易流向与量级。

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