20211227-华泰期货-锌铝周报_欧洲能源危机再度发酵_锌铝偏强震荡_6页_1022kb

欧洲能源危机再度发酵，锌铝偏强震荡总结

核心内容

本报告分析了12月24日当周锌与铝市场的价格变动、库存变化、成本情况及下游消费状况，指出欧洲能源危机对锌铝市场的影响持续发酵，推动价格偏强运行。同时，国内供应和需求端也受到疫情、环保政策及季节性因素的影响，整体呈现供需双弱格局。

主要观点

锌市场

• 价格走势：伦锌上涨4.02%至3,517.00美元/吨，沪锌主力上涨0.7%至24,320元/吨。
• 升贴水变化：LME锌升贴水由41.75美元/吨回落至36.75美元/吨。
• 锌精矿供给：国内主要地区锌精矿均价周环比上涨1.8%左右，但北方地区仍面临供给短缺问题，陕西、广西等地限产持续。
• 锌锭库存：国内锌锭库存环比减少0.06万吨至11.18万吨，保税区库存下降0.52万吨至2万吨，LME锌库存减少0.23万吨至20.32万吨。
• 下游消费：镀锌企业开工率77.82%，产能利用率66.67%，周产量80.2万吨，环比增加0.13万吨；彩涂企业开工率83.78%，产能利用率65.08%，环比下降2.64%，周产量18万吨，环比减少0.73万吨。
• 综合分析：锌价偏强震荡，主因欧洲能源危机导致锌冶炼厂减停产风险上升，国内供需双弱，需关注欧洲电价变化对锌价的支撑作用。

铝市场

• 价格走势：伦铝上涨3.16%至2,820.00美元/吨，沪铝主力上涨2.36%至20,185元/吨，重回20,000元/吨关口。
• 升贴水变化：LME铝现货升贴水由-14.25美元/吨上升至3.5美元/吨。
• 氧化铝成本：主流地区氧化铝价格小幅下跌，北方报价2800-2920元/吨，南方报价2700-2880元/吨，整体成本端有所回落。
• 铝锭库存：国内铝锭社会库存环比减少4.6万吨至86.4万吨，LME铝库存减少1.54万吨至96.42万吨。
• 下游消费：年末下游补库意愿较强，但春节淡季将至，消费或走弱。
• 综合分析：铝价短期维持强势，主因欧洲电价上涨及国内库存去化，但需警惕国内能耗双控政策及消费不及预期的风险。

关键信息

价格变动

• 锌：伦锌 +4.02%，沪锌 +0.7%
• 铝：伦铝 +3.16%，沪铝 +2.36%

库存变化

• 锌锭：国内库存11.18万吨（-0.06万吨），保税区库存2万吨（-0.52万吨），LME库存20.32万吨（-0.23万吨）
• 铝锭：国内社会库存86.4万吨（-4.6万吨），LME库存96.42万吨（-1.54万吨）

成本端

• 锌精矿：济源、郴州、昆明等地区锌精矿均价上涨1.8%左右，加工费区域差异明显。
• 氧化铝：主流地区价格下跌，山西、河南、山东等地报价下跌20-60元/吨。
• 阳极炭块：价格下跌，对成本端形成一定支撑。

下游消费

• 镀锌：开工率77.82%，产能利用率66.67%，周产量增加0.13万吨
• 彩涂：开工率83.78%，产能利用率65.08%，周产量减少0.73万吨
• 库存：镀锌库存115.31万吨（+0.83万吨），彩涂库存26.44万吨（-0.5万吨）

风险提示

• 锌市场：1. 流动性收紧快于预期；2. 消费不及预期；3. 国内外疫情情况
• 铝市场：1. 流动性收紧快于预期；2. 消费不及预期；3. 国内能耗双控政策

投资策略

• 锌：单边谨慎看多
• 铝：单边谨慎看多，套利策略中性

联系信息

• 研究员：
  • 陈思捷：021-60827968 / chensijie@htfc.com / 从业资格号：F3080232 / 投资咨询号：Z0016047
  • 师橙：021-60828513 / shicheng@htfc.com / 从业资格号：F3046665 / 投资咨询号：Z0014806
  • 付志文：020-83901026 / fuzhiwen@htfc.com / 从业资格号：F3013713 / 投资咨询号：Z0014433
  • 联系人：穆浅若 / muqianruo@htfc.com / 从业资格号：F03087416

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