20251130-国盛证券-房地产开发_REITs周报-商业不动产REITs试点启动_支持构建房地产发展新模式_12页_907kb

本周证券研究报告聚焦商业不动产REITs试点启动，中国证监会就《REITs试点公告（征求意见稿）》公开征求意见，推动市场扩容和房地产发展新模式构建。行业走势方面，本年REITs全收益指数上涨7.49%，但本周中证REITs全收益指数下跌0.08%，沪深300和相关板块如消费、医疗等上涨，REITs市场呈现短期回调，但长期表现震荡上行。

二级市场表现，已上市REITs总市值约2194.4亿元，周均涨幅-0.2%。数据中心和保障房板块表现较强，仓储物流产业园区等板块回调；交易上，保障房板块最活跃，日均换手率0.6%。估值区分化明显，IRR（债收益率）高至9.5%，低至0.7%；P/NAV范围0.7-1.8，部分项目如消费REITs估值较高。

投资建议看好2025年低利率环境，策略包括：1）关注高能级城市消费、物流园区、保障房等弹性板块；2）结合优质低估值项目择时布局；3）优先考虑REITs扩张质量。风险提示包括二级价格波动、基础设施运营风险和测算误差。整体来看，REITs市场前景积极，但需警惕市场波动和项目不确定性。