20250525-开源证券-REITs行业周报_试点持有型不动产ABS扩募_消费REITs表现持续优异_16页_1mb

REITs行业周报总结（2025年第21周）

1. 政策动态：REITs试点扩募，政策支持持续
   国家发改委强调需建立多元化资金投入机制，推动市场化程度高且经营属性强的领域通过REITs等工具提高效率，同时在回报适中、社会资本有意愿的领域推广政府与社会资本合作模式。上交所发布通知，试点公司债券续发行及资产支持证券扩募业务，以提升债券市场流动性，满足融资需求。

2. 市场表现：REITs涨幅显著，消费类表现突出

   • 指数表现：中证REITs（收盘）指数本周上涨119%（至86919点），同比增长927%；全收益指数上涨12%（至108972点），同比增长1622%。2024年年初至今，REITs（收盘）指数累计上涨1491%，全收益指数累计上涨2645%，均显著跑赢同期沪深300指数（1315%）。
   • 板块分化：消费类REITs本周涨幅104%（+758%月涨幅），高速公路（+198%）、仓储物流（+158%）、能源（+161%）涨幅居前；环保（-0.5%）、产业园区（-0.5%）小幅下跌。REITs整体超额收益达+176%（收盘指数）至+133%（全收益指数）。

3. 交易活跃度：成交量与成交额大幅增长
   本周REITs市场成交量687亿份，同比增长4433%；成交额3121亿元，同比增长5795%。区间换手率358%，同比下降677%。近30日成交总量3747亿份（同比下降1808%）、成交总额16414亿元（同比下降1852%），平均换手率0.66%（同比下降2239%），显示市场交易规模扩大但活跃度回落。

4. 一级市场动态：14只REITs基金待上市，发行加速
   当周共有14只REITs基金等待上市，包括创金合信电子城产业园REIT（已申报）、中金中国绿发商业资产REIT（已通过审核）等。项目涵盖园区基础设施、消费、仓储物流、新能源等领域，显示发行市场持续活跃。

5. 投资评级：维持“看好”
   在债券利率中枢下行及政策支持背景下，“资产荒”逻辑延续，REITs作为高分红、中低风险资产，配置性价比提升。板块投资机会显著，维持行业“看好”评级。

6. 风险提示

   • REITs价格波动及运营风险；
   • 调控政策变化可能加剧行业波动；
   • 资金入市进度不及预期；
   • 项目长期分派率未达预期。

核心结论：REITs市场受益于政策支持及利率下行环境，消费、高速公路、仓储物流等板块表现强势，交易规模扩大反映市场热度，但需警惕政策调整及资金配置节奏风险。