20220713-华安证券-移远通信-603236.SH-H1业绩预告亮眼_供应链和市场能力优势凸显_4页_710kb

H1业绩预告总结

核心内容

公司发布2022年上半年业绩预告，预计实现营收66.89亿元，同比增长约55%，归母净利润2.74亿元，同比增长约105.14%，扣非后归母净利润2.67亿元，同比增长约113.04%。Q2单季营收36.31亿元，环比增长18.74%，归母净利润1.50亿元，环比增长20.81%。整体业绩表现超预期，尤其在疫情封控背景下，公司凭借出色的供应链管理和市场营销能力，实现了多业务线的增长。

主要观点

业绩亮点

• 业绩增长显著：公司上半年营收和净利润均实现大幅增长，业绩表现优于市场预期。
• 多业务线开花：4G/5G、车载、智能模组、天线和ODM业务均取得良好进展，推动整体业绩提升。
• 净利润率提升：盈利能力稳步增强，净利润率环比提升，显示公司运营效率的提高。

行业趋势

• 模组行业高景气：2022年Q1全球蜂窝物联网模块出货量同比增长35%，其中印度市场增长59%，显示海外需求强劲。
• 芯片供应趋缓：全球基带通信芯片供应紧张态势有所缓解，公司凭借大客户地位在拿货方面占据优势。

市场策略

• 国际化战略：公司通过将研发、生产等环节分布到多个国家，增强了供应链安全与交付能力。
• 自建产线：自建产线有助于降低成本，同时提升产能与交付效率。

盈利能力展望

• 盈利能力提升：公司海外收入占比提升，人员数量控制得当，预计未来净利润率仍有提升空间。
• 未来盈利预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为6.03亿元、9.58亿元、14.29亿元，对应EPS分别为3.19元、5.07元、7.56元，当前股价对应的PE分别为38.86X、24.45X、16.40X，显示估值逐步下降，盈利预期上升。

关键信息

财务数据

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

公司基本面稳健，经营和管理能力持续改善。作为一家全球化运营的企业，其在不利外部环境中仍能实现快速扩张，未来盈利增长潜力较大。基于公司未来三年的盈利预测，当前股价对应的PE逐步下降，公司估值合理，维持“买入”评级。

风险提示

• 国内疫情反复可能抑制下游需求；
• 经营管理改善可能不及预期；
• 车载和5G模组应用进展可能低于预期。

分析师信息

• 张天：华安战略科技团队联席负责人，4年通信行业研究经验，主要覆盖光通信、数据中心核心科技、5G和元宇宙系列应用。
• 陈晶：华东师范大学金融硕士，主要覆盖物联网及5G下游应用，2020年加入华安证券研究所。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。