20180813-招商证券-轨道交通行业点评_城轨重新启动审批_行业边际改善加速_8页_590kb

报告摘要

轨道交通行业点评总结

核心内容

2018年8月13日，国家发改委重新启动城市轨道交通建设规划审批，标志着行业边际改善加速。此次重启审批对于城轨行业具有重要意义，尤其是对龙头企业如中国中车和中铁工业带来利好。

主要观点

“十三五”是城轨建设高峰期
自2015年起，我国城市轨道交通运营里程迅速增长，年复合增长率高达22.76%。2017年运营里程已达到5021公里。然而，2017年8月因地方债务风险控制，发改委暂停了城轨审批工作。
“52号文”出台，审批标准提高
2018年7月13日，国务院发布《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》（国办发[2018]52号文），提高了申报条件，包括：
- 地铁GDP门槛由≥1000亿元提升至>3000亿元；
- 轻轨GDP门槛由≥600亿元提升至>1500亿元；
- 地方一般公共预算收入门槛提高；
- 初期客流负荷强度要求提升；
- 资本金比例要求提高；
- 要求建设规划调整情况增幅达到20%；
- 严禁违规举债，地方政府债务风险较高的城市暂缓审批。
部分城市不符合52号文要求
在43个已批复地铁城市中，有13个城市因财政收入、GDP、人口或负债率等因素不符合新标准而存在风险。其中，昆明、沈阳、兰州、太原、呼和浩特、洛阳、包头等城市部分线路未获批复，或项目暂停。
城轨建设重启，利好产业链龙头
随着审批重启，预计2018-2020年城轨新增里程分别为1065.2公里、718.4公里和2120公里。行业边际改善明显，利好轨道交通产业链，首推中国中车（地铁）和中铁工业（盾构机），其他受益标的包括中国通号、众合科技、鼎汉技术、康尼机电等。