20180813-华创证券-机械设备行业重大事项点评_发改委恢复城轨审批_轨交建设加速推进_4页_612kb

机械设备行业重大事项点评总结

核心内容

国家发改委恢复城市轨道交通项目审批，标志着轨道交通建设进入加速阶段。长春市第三期城轨建设规划获得批复，包含8条线路，总长135.4公里，总投资787.32亿元，资本金比例为40%，其余由银行贷款解决。此次批复预示着全国城轨项目审批将逐步重启，推动下半年项目从审批到开工再到交付的进程加快。

主要观点

1. 城轨建设重启

   • 自2017年7月深圳地铁获批后，国家发改委一年内未批复其他城轨项目，此次长春项目获批意味着审批流程重新启动。
   • 截至目前，全国已有44个城市获得城轨建设规划批复，28个城市已通车，80多个城市正在进行前期研究。
   • 在“基建补短板”的政策背景下，城轨建设有望提速。

2. 地铁新规影响有限

   • 国务院发布的52号文提高了地铁建设门槛，但对已获批的规划里程影响较小，仅约174公里（占总规划里程的2%）。
   • 若不考虑审批因素，受影响里程约2700公里（占25%）。
   • 由于地铁建设周期一般为4-6年，且已开工项目不受影响，因此对“十三五”期间计划通车的项目影响不大。

3. 地铁车辆需求预测

   • 2018-2019年地铁车辆新增需求预计超过6000辆，2020年预计超过10000辆。
   • 未来三年地铁车辆交付数量预计分别为7000辆、8000辆和超过10000辆，增速分别为15%、15%和25%。

4. 投资建议

   • 推荐：中国中车（轨交设备制造龙头）、众合科技（地铁信号系统）、中铁工业（盾构机）。
   • 理由：城轨建设加速将带动相关设备需求增长，上述公司具备较强市场竞争力和业务增长潜力。

关键信息

• 长春城轨项目：8条线路，总长135.4公里，总投资787.32亿元，资本金比例为40%。
• 地铁新规影响：仅影响总规划里程的2%，对当前及未来三年计划通车项目影响较小。
• 车辆需求预测：2018-2019年新增需求超6000辆，2020年超10000辆。
• 交付节奏：未来三年预计交付数量分别为7000辆、8000辆和超过10000辆，增速分别为15%、15%和25%。
• 投资评级：中国中车、众合科技、中铁工业均被推荐。

重点公司盈利预测与估值

行业基本数据

• 股票家数：320只，占行业股票总数的9.05%。
• 总市值：18,686.84亿元，占行业总市值的3.44%。
• 流通市值：13,392.93亿元，占行业流通市值的3.43%。

投资评级体系（基准指数：沪深300）

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

风险提示

• 金融去杠杆影响超预期。
• 积极财政政策出台或执行不及预期。

机械组团队介绍

• 李佳：所长助理、首席分析师，伯明翰大学经济学硕士，2014年加入华创证券，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 鲁佩：分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，2014年加入华创证券，2016年新财富最佳分析师第五名团队成员。
• 赵志铭：分析师，瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入华创证券。
• 娄湘虹：分析师，上海交通大学工学硕士，2016年加入华创证券。
• 吴纬烨：助理研究员，上海财经大学经济学硕士，2017年加入华创证券。

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