2022-01-28-南京银行-南京银行2022年1月信用债市场展望_信用利差进一步压缩_配置仍需等待_25页_2mb

信用债市场回顾

信

信用债收益率整体下行，信用利差进一步压缩。短期品种利差压缩幅度大于长期品种。中高等级信用债信用利差被压缩至历史低位，后续压缩空间有限。

一级市场情况

一级市场净融资额逐步回升，中长端发行成本下行明显。债券品种以短融、公司债、中期票据为主，取消发行规模较上月下降。一级市场需求良好，认购倍数较高的债券主要为城投债。

同业存单

同业存单发行需求以中小银行为主，期限以1年为主。各期限价格均有下行，股份行下行幅度相对较小。资金面宽松，存单指数基金的推出可能对需求有提振作用。

评级调整

本月仅华融评级展望上调，美尚生态、遵义道桥、花王生态三家主体评级下调或展望调整为负面。评级下调主要受财务表现、债务压力和资金紧张等因素影响。

房地产债信用风险展望

房地产销售和投资增速仍处于低位，融资环境未现明显改善。房企债券违约事件频发，融资渠道受限。政策边际放松着重在适度纠偏，但民企融资环境仍面临较大压力。未来需关注债券到期偿付压力，尤其对民营地产企业的流动性风险需保持警惕。