20220621-财信证券-固定收益周报_城投利差进一步压缩_警惕估值回调风险_13页_1012kb

报告摘要

利率债走势：本周利率债普遍上行，主要受美国5月CPI超预期和美联储加息75BP影响。1年期国债收益率上行0.51BP至2.01%，10年期国债上行2.26BP至2.78%。10Y-1Y国债期限利差走阔2BP至77BP。尽管海外因素有所扰动，但国内债市仍以“以我为主”为主导，预计6月债市呈现震荡格局。
城投债利差压缩：城投债收益率整体呈现涨跌互现的态势，部分等级的城投债信用利差出现下行，尤其1年期AA+、AA和5年期AA等级的利差下行幅度较大。然而，经济条件较差的省份区县城投公司可能受益更多，但需警惕部分城投债估值回调风险。
可转债市场：本周上证指数上涨0.97%，转债指数整体上涨。全市场转债价格中位数和算术平均数分别上涨1.98%和1.41%，转股溢价率中位数和算术平均数分别下降0.47和0.25个百分点。建议关注高分红、高股息资产，如煤炭、地产、银行、建筑、水电、通信运营商等；同时关注困境反转板块如生猪养殖，以及产销两旺的板块如国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机等；此外，稳增长板块如地产、基建也是重点。

本周利率债收益率涨跌互现，1年期国债和国开债分别上行0.51BP和0.3BP，10年期国债和国开债分别上行2.26BP和0.91BP。
利率债总发行量为8935.96亿元，环比增长67%；净供给量为6821.95亿元，环比增长231%。
国债发行规模为1513.2亿元，净融资规模为1113.2亿元；地方政府债发行规模为6167.36亿元，净融资规模为4733.35亿元；政策性金融债发行规模为1255.4亿元，净供给规模为975.4亿元。

本周上证指数上涨0.97%，收于3316.79点；上证转债上涨0.67%，收于358.00点；中证转债上涨0.96%，收于413.39点；深证转债上涨1.60%，收于308.07点。
全市场转债价格中位数和算术平均数分别上涨1.98%和1.41%；转股溢价率中位数和算术平均数分别下降0.47和0.25个百分点。
周涨幅排名前五的转债为：东时转债（+52.55%）、模塑转债（+31.57%）、通光转债（+26.64%）、华统转债（+22.21%）、蓝盾转债（+20.86%）。
周跌幅排名前五的转债为：永吉转债（-8.28%）、阿拉转债（-6.85%）、湖盐转债（-6.51%）、贵燃转债（-6.21%）、靖远转债（-5.11%）。
本周仅有一只转债上市，为福莱转债（40亿元），所属申万行业为电力设备。

股票投资评级：买入（超越沪深300指数15%以上）、增持（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、持有（相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%）、卖出（落后沪深300指数10%以上）。
行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）、同步大市（行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%）、落后大市（行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上）。