20240114-东吴证券-固收周报_如何看待期限利差进一步压缩的空间__32页_2mb

收益率曲线与期限利差分析

从2023年9月开始，1年期与10年期国债收益率利差压缩明显，截至2024年1月12日处于2017年来的18%分位水平。历史经验表明，前期利差压缩伴随着利率上行，而当前驱动因素为主要是经济预期下行和资产荒造成的长端利率下降，期限利差压缩空间仍在，央行中性偏宽操作缓解了汇率压力。

美国经济与通胀展望

美国1月CPI超预期升温，核心CPI高企，通胀粘性较强，受劳动力市场供需紧张和供应链紧张驱动。市场正在修正对2024年大幅降息的预期。美联储政策路径不确定性高，短期美债利率反弹风险较大，但中期可能受通胀预期压制而震荡于4%-4.5%。

风险提示

研究报告提醒需警惕宏观经济增速不及预期、全球再通胀超预期、地缘政治风险超预期等潜在风险。

注：以上仅为报告正文的核心内容提炼，具体分析涉及图表、数据等更为详实细致的内容，并包含免责声明及研究盈利部分详述