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截至2024年3月4日，本报告由国投证券股份有限公司出具，分析存量信用债的估值和利差分布特征，适用于定期报告“进一步扁平的曲线”。报告显示，信用债估值收益率整体呈下行趋势，利差变化分化，特定地区和品种差异明显。以下是关键总结：

• 公募城投债：收益率基本下行，3-5年品种下行幅度最大，平均68BP。江浙两省收益率低于33%，而贵州区县级、甘肃地级市等地区利差较高。
• 私募城投债：收益率下行居多，中长端表现较好。上海、浙江等地估值低于31%，贵州、青海等地收益率高。某些债券如陕西省级非永续债下行超439BP。
• 产业债：民企地产债估值收益率和利差最高。非金融非地产类产业债普遍下行，国企私募非永续品种较抗跌。地产债多数下行，3-5年国企非永续品种调整大。
• 金融债：高估值个券出现在城商行、农商行资本补充工具和证券公司次级债。收益率以下行为主，租赁公司债和一般商金债下行幅度小，二永债走势分化。
• 总体趋势：收益率整体下行，幅度因品种和期限而异。地区差异大，高风险个券需关注信用风险。
• 风险提示：统计可能存在遗漏，高估值个券易引发信用风险。仅供参考，报告仅面向特定用户。

本报告分析基于中债估值和企业预警通数据，详细数据见附表。