20221030-开源证券-房地产行业周报_九月行业数据承压_成都无锡完成土地集中出让_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

2022年10月30日发布的房地产行业报告指出，尽管1-9月统计局商品房销售面积累计同比降幅略有缩窄，但整体市场依旧疲软，房地产企业到位资金偏弱，后续拿地和新开工面积预计继续承压。然而，二手房市场同比持续增长，率先企稳回暖，表明市场信心有所恢复。报告维持对房地产行业的“看好”评级，认为在宽松政策预期和低基数影响下，市场将逐渐恢复信心，板块具备较好的投资机会。

主要观点

• 政策端：中央强调“保交楼、稳民生”工作，多地政策持续放松。人民银行、国务院、财政部等多部门出台措施支持房地产市场，包括降低房贷利率、放宽落户政策、优化公积金使用、提供购房补贴等。
• 市场端：新房成交同比仍下滑，但二手房市场表现较好，部分城市如南京、温州等出台具体政策以刺激市场。全国23城二手房成交面积同比增长，显示市场回暖迹象。
• 投资端：土地成交面积同比增长，但溢价率维持低位。成都、无锡完成土地集中出让，国企仍是拿地主力，部分房企如龙湖、中铁建、绿地香港等参与其中。
• 融资端：国内信用债发行同比大幅增加，显示房企融资环境有所改善，但海外债无新增发行。

关键信息

政策端

• 中央层面：央行召开扩大会议，强调加强部门协作，维护楼市健康发展；国务院发布政策支持刚性和改善性住房需求；财政部公布1-9月财政数据，显示国有土地使用权出让收入同比大幅下降。
• 地方层面：广东、深圳、南京、温州、宁波、自贡等地出台多项政策，包括工业用地“标准地”供应、购房补贴、降低首付比例、恢复“商转公”贷款、放宽落户条件等。

销售端

• 新房市场：2022年第43周，全国64城商品住宅成交面积395万平米，同比下降26%，环比增长8%；年初至今累计成交面积同比下降33%。
• 二手房市场：2022年第43周，全国23城二手房成交面积为146万平米，同比增速51%，年初至今累计同比增速-17%。二线城市表现相对较好。

投资端

• 土地成交：全国100大中城市第43周推出土地规划建筑面积5547万平方米，成交面积4206万平方米，同比增加17%；溢价率1.9%，维持低位。
• 重点城市：成都三批次共成交44宗，合计2225亩，收金325亿元；无锡四批次供地13宗，全部底价成交，收金约164亿元。

融资端

• 信用债发行：第43周信用债发行151亿元，同比增加291%，环比增加655%；平均加权利率3.01%，环比增加39BPs。
• 海外债：无新增发行。

一周行情回顾

• 板块表现：本周房地产指数下跌8.16%，弱于沪深300指数（下跌5.39%），在28个板块中排名第26位。
• 个股表现：涨幅前五为首开股份、深深房A、*ST松江、万通发展、广宇发展；跌幅前五为海泰发展、荣丰控股、天房发展、顺发恒业、金地集团。

风险提示

1. 行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；
2. 调控政策超预期变化，行业波动加剧。

投资建议

• 报告维持房地产行业“看好”评级，认为在宽松政策预期和低基数影响下，市场将逐渐恢复信心，板块具备较好的投资机会。

估值与方法局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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