20221030-国信期货-养殖月报_集中出栏影响_猪价快速调整_7页_909kb

国信期货养殖月报总结

核心内容

2022年10月，国内生猪现货价格经历了一轮波动，先涨后跌，整体仍呈现明显抬升趋势。这一波动主要受到养殖户二次育肥、政策调控、消费跟进不足以及集中出栏等因素影响。从期货市场来看，LH2301合约走势偏弱，贴水幅度较大，操作上建议震荡偏空对待。

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主要观点

• 现货价格波动剧烈：10月生猪价格先涨后跌，国庆节期间因集中出栏和消费回升上涨，但随后因消费抑制和政策调控回落。
• 二次育肥加剧短期供需矛盾：二次育肥行为导致短期内供应减少，支撑猪价上涨，但后期将集中出栏，对11-12月供应产生压力。
• 能繁母猪存栏持续回升：截至9月底，全国能繁母猪存栏量为4362万头，连续五个月回升，结构有所优化。
• 消费疲弱限制猪价上涨空间：受经济增速放缓和疫情反复影响，猪肉消费表现不佳，对高价接受度差。
• 进口猪肉量回升，冻品库存下降：9月猪肉进口量环比上升，冻品库存持续下降，显示市场对猪肉的消化能力增强。
• 养殖利润维持高位：10月下旬，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别达1175.2元/头和1169.3元/头，饲料成本上升但利润仍保持较高水平。

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关键信息

一、行情回顾

• 10月生猪现货价格先涨后跌，总体仍有明显上涨。
• 国庆节后猪价跳空高开，但随着现货回落，期货走势趋弱。
• LH2301合约因对应节后淡季现货，跟涨不力，盘面贴水幅度较大。
• LH11-01价差走高后有所收窄，反映市场对近月合约的看好。

二、生猪产业动态

1. 能繁母猪存栏回升

   • 截至9月底，全国能繁母猪存栏4362万头，较4月低点增长4.4%。
   • 二元母猪占比87%，三元母猪13%，结构有所优化。

2. 二次育肥影响供应节奏

   • 9-10月二次育肥增加，导致短期供应减少，支撑猪价。
   • 二次育肥猪预计在11-12月集中出栏，将影响后期供应和价格。

3. 屠宰量萎缩，毛利偏低

   • 10月屠宰量连续减少，猪价上涨叠加消费疲软，屠宰企业毛利仍处于低位。
   • 宰后均重上升，反映供应偏紧和压栏行为。

4. 进口猪肉量上升，冻品库存下降

   • 9月猪肉进口总量15万吨，接近非瘟前水平。
   • 截至10月下旬，国内冻品库存降至20%以内，显示市场对冻肉的消化加快。

5. 消费疲弱，旺季效应弱于往年

   • 北京、杭州批发市场猪肉上市量同比处于低位，中秋后迅速回落。
   • 餐饮收入同比下滑，反映消费疲软。

6. 养殖利润维持高位

   • 10月下旬自繁自养利润达1175.2元/头，外购仔猪利润为1169.3元/头。
   • 饲料成本上升，自繁自养成本约17元/公斤，外购仔猪成本约19元/公斤。

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行情展望

• 短期猪价或企稳反弹：10月底集中出栏后，短期冲击减弱，叠加腌腊需求支撑，猪价有望反弹。
• 后期上涨难新高：10月初二次育肥将集中于11-12月出栏，可能压制价格表现。
• 期货走势偏弱：LH2301合约因对应节后淡季现货，后期现货上涨对期的带动作用减弱。
• 操作建议：震荡偏空对待，不宜过度看空，关注供需变化及政策调控动向。

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分析师信息

• 分析师：覃多贵
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