20210225-中国银河-房地产行业_土地集中出让机制助力稳地价_长效机制进一步完善_看好板块估值修复_2页_537kb

房地产行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年2月25日，主要分析了房地产行业在土地集中出让机制出台后的市场影响与投资前景。该政策作为房地产长效机制的重要组成部分，旨在通过规范土地供应节奏和房企拿地行为，推动行业平稳健康发展。

主要观点

土地集中出让机制的出台

• 青岛自然资源和规划局发布通知，部署2021年住宅用地供应，推行“两集中”同步公开出让机制：集中发布出让公告、集中组织出让活动。
• 全国22个重点城市将执行集中供地政策，包括一线城市（北京、上海、广州、深圳）和18个二线城市。

政策意义

• 土地集中出让机制是房地产长效机制的补充，与“三道红线”和“两道红线”共同形成政策闭环，从土地端、房企端、银行端对房地产市场进行系统性调控。
• 有助于稳定土地价格，抑制房价过快上涨，引导市场理性竞争，稳定房价预期。

对房企的影响

• 土地集中出让要求房企在短期内集中资金参与竞拍，对资金实力较弱的房企构成较大挑战。
• 更有利于资金实力强的龙头房企获取土地储备，提升行业集中度。
• 考验房企的经营管理和资金使用能力，推动行业优胜劣汰。

关键信息

投资建议

• 当前房地产行业估值处于近10年低位，具备较高的投资性价比。
• 龙头房企2021年市盈率约为5.5倍，2019年主流地产公司分红率均值为31%。
• 建议关注优质住宅开发行业龙头股：万科A、保利地产、中南建设；物业龙头招商积余；以及经纪服务行业标的我爱我家。

风险提示

• 行业面临经济及行业下行压力的风险。
• 销售超预期下行的风险。
• 政策调控存在不确定性的风险。

评级体系

行业评级

• 推荐：未来6-12个月，行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：未来6-12个月，行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 潘玮：房地产行业分析师，清华大学管理学硕士，曾获新财富、东方财富、金融界等多个分析师奖项，2019年获得东方财富最佳分析师榜单房地产行业第一名。
• 王秋蘅：房地产行业分析师，英国杜伦大学金融学硕士，北京交通大学金融学学士，自2018年5月加入中国银河证券研究院，从事房地产行业及上下游产业链研究。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

重要提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，谨慎决策。
• 银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担任何责任。