公募基金月报（2020年8月1日_2020年8月31日）：静待破局，结构上保持均衡-20200903-华创证券-23页_1mb

公募基金月报（2020年8月）总结

核心内容

本报告总结了2020年8月国内与国际股票、债券、商品市场的表现，并分析了公募基金的业绩情况，提出了9月的资产配置建议和投资策略。

市场概览

股票市场

• 国内：8月股市整体窄幅震荡，成交量萎缩，赚钱效应一般，个股正收益概率为58.6%。大消费、顺周期板块表现强势，而医药、TMT板块相对弱势。创业板指数表现最弱，跌幅2.4%。
• 国际：标普500指数上涨7.01%，纳斯达克指数上涨9.59%，恒生指数上涨2.37%。美股因疫情缓解和财政救助计划预期上涨，港股受益于全球风险偏好上升而反弹。

债券市场

• 8月1年期国债收益率大幅上行26.9bp，10年期国债收益率上行5.1bp。中证转债小幅上涨0.86%。期限利差大幅收窄，信用利差亦有所收窄，债市缺乏大机会。

商品市场

• 美国疫情边际缓解，美联储流动性宽松预期增强。黄金价格微跌0.38%，布油价格上涨4.7%，国际铜价反弹4.07%，螺纹钢小幅反弹0.56%。

公募基金业绩表现

• 股混基金：整体表现与万得全A指数无明显超额收益，消费、军工主题基金以及精选顺周期个股的基金表现最佳，如鹏华中证酒、招商中证白酒、银华消费主题等。重仓芯片、疫苗板块的基金表现最弱。
• 主动偏股基金：8月小幅上涨，平均涨幅2.2%，相对万得全A指数超额收益0.2%，跑赢指数的基金占比近55%。表现较好的前1/3基金跑赢万得全A超4%。
• 纯债基金：整体微涨0.04%。
• QDII基金：上涨2.69%，其中精选中概股和美国科技股的基金表现最佳，如嘉实全球互联网。

基金组合

• 权益型FOF组合：8月收益0.44%，全年收益60.1%。
• 绝对收益型FOF组合：8月收益1.41%，全年收益7.97%。
• 两种组合策略分别适用于不同风险偏好的投资者，前者注重选股alpha，后者追求稳定收益。

月度观点

量化资产配置建议

• 高风险组合：沪深300 37.7% + 创业板 37.7% + 债券 24.5%
• 中风险组合：沪深300 25% + 创业板 25% + 债券 50%
• 低风险组合：沪深300 10% + 创业板 10% + 债券 80%

9月公募基金投资建议

• 权益基金策略：静待市场破局，保持风格均衡配置。市场震荡底部逐渐抬升，预计将向上突破。
• 固收基金策略：在货币趋稳、信用宽松环境下，建议维持短久期、中高等级信用债风格基金做防守配置。

风险提示

• 本文分析为客观数据，不构成推荐建议。
• 中美关系恶化、疫情二次爆发、基金资产配置风格集中等风险需关注。

关键信息

• 8月A股市场赚钱效应一般，正收益概率58.6%，部分行业如大消费、顺周期板块表现强劲。
• 债市流动性边际收紧，收益率曲线向熊平演化，信用利差收窄。
• 商品市场受益于流动性宽松预期，黄金微跌，布油、铜价上涨。
• 主动偏股基金表现分化，前1/3基金创造显著alpha。
• QDII基金受益于美股和大宗商品反弹，表现较好。
• FOF组合策略为投资者提供不同风险等级的配置选择。
• 9月建议保持权益市场均衡配置，固收市场防守策略为主。

市场趋势分析

• 市场情绪回落，关注业绩驱动。
• 创业板因科技医药板块回落表现较弱，但大消费板块表现强势。
• 债市下行空间有限，性价比不高，建议保守配置。
• 商品市场受益于宽松预期，黄金、原油、铜价上涨。
• 未来需关注9月重要数据如CPI、PPI、信贷、社融、货币供给等，以及美国对华为禁售令后续影响。

基金持仓分析

• 资产配置：偏股混合型和灵活配置型基金股票仓位增加，债券仓位减少。
• 持仓个股和行业：医药、食品饮料、电子为超配行业，银行、非银金融为低配行业。立讯精密、长春高新、宁德时代、迈瑞医疗为超配个股。

短期重要事件或数据

• 9月重要事件：欧元区和美国PMI数据、非农就业数据、CPI、PPI、信贷、社融、货币供给数据、MLF操作、LPR利率调整、华为禁售令缓冲期到期后续等。

总结

8月市场整体窄幅震荡，基金表现分化，建议9月保持权益市场均衡配置，固收市场防守策略为主，关注市场方向选择和宏观环境变化。