20220107-华龙证券-2022年公募基金投资策略_均衡配置_攻守兼备_34页_2mb

公募基金研究报告总结

核心内容

2021年公募基金市场主要特征

1. 创新型产品丰富市场

   • 多种创新型金融产品相继面世，如科创板基金、北交所主题基金、公募REITs基金、FOF-LOF基金等，丰富了资本市场的产品结构。
   • 基金投顾业务持续发力，帮助投资者解决“基金赚钱，基民不赚钱”的问题，推动市场去散户化。

2. 基金规模创新高

   • 截至2021年12月，公募基金管理总规模突破24万亿元，非货币基金规模同比增长29%。
   • 基金数量突破9000只，公募基金成为连接实体经济与投资者的重要纽带。

3. 资产配置属性增强

   • 混合型基金占比稳步提升，从2018年的不足20%发展到接近30%，资产配置属性增强。
   • 基金整体仓位保持高位，大类资产配置趋于稳定。

主要观点

2021年公募基金市场表现

1. 整体收益率优于市场基准

   • 偏股型基金平均收益率达9.8%，跑赢沪深300指数16.8个百分点。
   • 债券型基金平均收益率为4.29%，优于中债新综指2.49个百分点。
   • FOF基金平均收益率为5.01%，整体表现稳健。

2. 价值与成长风格基金表现分化

   • 价值风格基金全年整体收益率为6.32%，但波动率较高。
   • 成长风格基金整体收益率为10.34%，但波动率高于中证500指数。

3. 重点基金类型表现亮眼

   • “固收+”基金规模增长迅速，近一年平均收益达14.04%，风险控制能力较强。
   • “大消费”及“碳中和”主题基金受市场青睐，但“大消费”表现不佳，“碳中和”表现优异。
   • FOF基金规模和数量迅速扩张，头部基金公司FOF管理规模占比达52.8%，呈现明显头部化趋势。

4. 公募基金持仓分析

   • 重仓股票主要集中在消费和制造板块，如贵州茅台、宁德时代、隆基股份等。
   • 重仓集中度较高，但机构持仓分布更加均衡，行业配置趋于多样化。

关键信息

2022年公募基金市场展望与配置策略

1. 市场展望

   • 2022年宏观经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，政策将更注重跨周期调节。
   • 资产配置机会主要集中在股债类，商品和货币类机会相对有限。
   • 基金投顾业务有望进一步扩大试点范围，成为主要商业模式之一。

2. 资产配置建议

   • 稳健型组合：债券型基金配置中枢为75%-85%，偏股型基金为10%。
   • 积极型组合：债券型基金配置中枢为50%-60%，偏股型基金为30%-40%。
   • 激进型组合：偏股型基金配置中枢为75%-85%，债券型基金为10%-15%。

3. FOF基金视角下的重点持仓

   • FOF基金通过筛选和配置，有助于投资者提升配置效率。
   • FOF基金重仓基金的业绩表现优于金牛基金，但波动率更高，需关注基金经理的配置能力。

风险提示

• 统计错误风险：数据可能存在误差，需谨慎参考。
• 行业发展不及预期风险：市场环境变化可能导致基金业绩不及预期。
• 监管收紧风险：政策调整可能影响基金运作。
• 经济恶化风险：宏观经济波动可能对基金表现造成负面影响。
• 系统性风险：市场整体下跌可能引发系统性风险。

重点基金类型及表现

总结

2021年公募基金市场在政策推动下蓬勃发展，规模突破24万亿元，产品类型不断丰富，基金投顾业务逐渐成熟。市场表现上，偏股型基金收益优于其他类型，债券型基金表现稳健。2022年，公募基金将延续“攻守兼备”的股债均衡策略，不同风险偏好投资者将根据自身需求选择不同的配置比例。FOF基金作为新兴工具，具有较强的资产配置能力，值得关注。同时，需警惕市场风险和政策变化对基金表现的影响。