20180924-光大证券-建材周报第32期（2018年）_力争交通基建项目加速开工建设_17页_2mb

建材周报第32期（2018年）总结

核心内容

本周建材行业整体表现强劲，建筑材料申万一级行业指数上涨 5.53%，水泥制造板块涨幅最大，达到 8.47%。水泥价格在全国范围内持续上涨，玻璃价格则出现下跌，玻纤价格相对稳定。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格较上周上涨，山东、重庆、陕西、皖北、苏北、湘北和黔南等地价格上涨，福建价格小幅回落。
• 区域差异：水泥需求呈现“南强北弱”格局，但整体增速由负转正。
• 供给约束：水泥新增产能和异地置换受到严格监管，错峰限产区域扩大至长三角流域等80个城市。
• 投资建议：推荐关注华新水泥、海螺水泥、万年青等高景气水泥企业，北方地区可关注雄安新区相关标的冀东水泥、金隅股份。

2. 玻璃行业

• 价格走势：国内浮法玻璃价格较上周下跌，终端基建工程进度偏慢，深加工企业订单支撑不足，采购谨慎。
• 供应压力：郴州旗滨、英德鸿泰、安徽凤阳等新增或复产项目将增加市场供应，对价格形成压力。
• 区域情况：
  • 华北沙河部分企业大幅降价促量。
  • 华中区域在行业会议提振下小幅提价。
  • 华东、华南市场在刚需支撑下保持上行趋势。
• 成本影响：纯碱和石油焦价格上涨导致玻璃单位利润下降，但7月以来纯碱价格下跌，行业盈利有所改善。

3. 新型建材

• 玻纤：价格整体平稳，但2400-4800tex缠绕直接纱价格有松动，预计短期内价格稳中偏弱。
• PP-R：价格基本稳定，累计均价较去年同期上涨 3.0%。
• PVC：价格下跌，累计均价较去年同期上涨 6.1%。
• 沥青：价格上涨 50元/吨，累计均价较去年同期上涨 18.9%。

关键信息

行业动态

• 发改委推动基建：通过PPP模式和项目储备，力争交通基建项目加速开工，增强投资稳定性。
• 华新水泥项目启动：投资32.5亿元的年产285万吨水泥熟料项目在阳新开工，计划2019年底投产。
• 山水水泥复牌无望：大股东纷争持续，取消上市地位覆核聆讯延至下月18日。
• 水泥价格区域对比：
  • 华东：水泥价格同比上升 35.1%，涨幅最大。
  • 中南：同比上升 34.7%。
  • 西南：同比上升 27.0%。
  • 东南：同比上升 27.9%。
  • 西北：同比上升 8.1%。
  • 东北：同比上升 17.2%。

市场数据

• 水泥均价：18年9月全国水泥均价（不含税）为 361.1元/吨，累计同比增长 22.5%。
• 玻璃均价：18年9月全国玻璃均价（含税）为 81.7元/重量箱，累计同比增长 8.7%。
• 沥青均价：华东地区重交沥青最新均价为 3840元/吨，环比上涨 170元/吨。
• PVC均价：最新均价为 6825元/吨，环比下跌 50元/吨。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资和房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上涨对行业利润形成压力。

投资标的推荐

附：行业主要数据图

• 图1：建筑材料与沪深300指数涨跌对比。
• 图2：建筑材料子行业指数涨跌对比。
• 图3：全国水泥均价运行趋势。
• 图4：全国水泥行业累计产量与增速。
• 图5：水泥产品单位价格、成本、吨毛利变动图谱。
• 图20：浮法玻璃价格-全国主要城市均价。
• 图21：玻璃原材料纯碱、燃料石油焦价格。
• 图22：玻璃价格、成本及利润走势变动图谱。
• 图23：国内主要厂商2400tex缠绕直接纱平均价。
• 图24：华东地区重交沥青平均价。
• 图25：国内PVC平均价。
• 图26：国内PP-R代表地区平均价。

总结

建材行业整体表现强劲，水泥行业涨幅显著，玻璃行业承压，玻纤和PP-R价格相对稳定。发改委推动交通基建项目加速开工，对水泥行业形成利好。水泥价格在旺季中持续上涨，而玻璃价格受供应压力和需求疲软影响小幅下跌。新型建材板块中，鲁阳节能、伟星新材、山东药玻等公司因业绩增长快、低估值或高景气度受到推荐。行业面临宏观经济下行和成本上升的风险，建议投资者关注高景气和低估值标的。