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通信行业总结：光纤光缆集采落地，量价齐升佐证底部反转

核心内容

2021-2022年普通光缆集采结果于10月12日公布，中国移动作为主要采购方，最终有14家厂商入围，包括长飞、富通、亨通、中天、烽火等。此次集采的最高报价为94.8亿元，最低报价为88.2亿元，中标中位数价格为91.79亿元，对应中位价格为64.10元/芯公里，较2020年的42.3元/芯公里上涨超过50%。集采总量为1.432亿芯公里，同比上涨超20%，量价双升表明光纤光缆行业已进入底部回暖阶段。

主要观点

1. 行业景气度底部向上
   自2018年下半年以来，光纤光缆行业经历了三年的调整期，主要由于电信运营商需求萎缩和前期产能过剩导致价格大幅下滑。此次集采结果表明，行业正逐步走出低谷，进入景气度回升阶段。

2. 量价齐升的原因分析

   • 成本上涨：受大宗商品上行周期影响，原材料成本上升，推动光缆价格上调。
   • 产能限制：前期杀价导致厂商对产能扩张持谨慎态度，供给端相对稳定，从而支撑价格上涨。

3. 新需求驱动行业增长

   • FTTR（光纤到房间）：随着《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》的实施，光纤到房间成为新的市场需求增长点。
   • 5G基建加速：受疫情影响，2020年5G基站建设进度有所放缓，但2021年下半年运营商加快投资节奏，预计对光纤需求将显著增加。

4. 光缆作为通信基建核心材料
   光缆是通信建设的基础材料，其采购量的大幅上升预示着后续通信工程的加速推进，尤其是5G网络的进一步部署，有助于推动行业整体回暖。

关键信息

• 集采结果：14家厂商入围，前五名分别为长飞（19.96%）、富通（15.96%）、亨通（13.97%）、中天（11.97%）、烽火（8.14%）。
• 价格与量的提升：中标中位价格上涨50%，集采量同比上涨20%。
• 行业预期：此次集采为明年价格奠定了基础，板块业绩有望整体上修。
• 投资建议：建议关注线缆龙头亨通光电（600487）、长飞光纤（601869）、中天科技（600522）。
• 风险提示：上游原材料进一步涨价、能耗双控导致交付进度缓慢。

行业走势

• 投资评级：增持（维持）
• 相关研究：
  1. 《区块链：元宇宙（五）：NFT商业落地中的思考》（2021-10-11）
  2. 《通信：国庆5G要闻集锦》（2021-10-06）
  3. 《通信：兴尽晚回舟，通信板块有望预期修复》（2021-09-26）

重点标的

分析师信息

• 分析师：宋嘉吉、黄瀚
• 执业证书编号：S0680519010002、S0680519050002
• 邮箱：songjiaji@gszq.com、huanghan@gszq.com
• 研究助理：邵帅，邮箱：shaoshuai@gszq.com

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上

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