20171113-华创证券-通信行业周报_世界光纤光缆大会落幕_电信光缆集采热度不减_42页_1mb

通信行业总结

核心内容

2018年中国光纤需求持续增长，主要受5G建设和家庭宽带竞争推动。随着中国移动的“鲶鱼效应”，三大运营商在固网用户市场展开激烈竞争，同时5G的高流量需求促使光纤光缆建设加速，预计5G光纤需求将达4G的2-3倍。中国电信、中国移动和中国联通的光纤光缆集采规模均显著增长，其中中国电信2018年集采需求达到5000万芯公里室外光缆和400万芯公里引入光缆，显示出光纤供需的紧张局面。

主要观点

• 光纤需求持续火爆：2018年中国光纤需求预计达到3.5亿芯公里，同比增长15-20%。中国移动的集采行为进一步刺激市场需求，光纤入户和城域网仍是当前最大的需求来源。
• 光棒成为主要瓶颈：由于国内光棒产能扩张缓慢及2015年商务部的反倾销政策，光棒供应仍然紧缺。预计2018年光棒缺口将达1000吨，光纤及光缆制造产能已接近饱和。
• 龙头积极扩产，但速度有限：长飞、亨通、中天等龙头企业正在扩大光棒产能，但由于行业资金密集和较长的扩产周期，短期内产能释放速度有限，供需矛盾仍将持续。
• 5G成为第二驱动力：5G网络的建设将大幅增加基站数量，从而提升光纤光缆需求。尽管部分机构预测5G光纤需求将是4G的16倍，但行业普遍认为将增长2-3倍。

关键信息

• 光纤需求预测：亨通光电预测2018年光纤需求将达3.5亿芯公里，其中中国移动需求为2亿芯公里，中国电信需求超过5000万芯公里，中国联通需求近4000万芯公里。
• 光棒供需缺口：2018年光棒缺口预计为1000吨，光纤制造产能已接近饱和。
• 扩产周期长：光棒扩产需要大量资金投入，且周期通常超过1.5年，这使得短期内产能释放速度有限。
• 投资建议：推荐亨通光电和中天科技，同时关注港股长飞光纤光缆，认为光棒龙头行业将持续受益。
• 风险提示：运营商招标不及预期可能对行业造成影响。

推荐公司及评级

• 亨通光电：预计17-18年EPSxPE为1.61×23，2.13×17。
• 中天科技：预计17-18年EPSxPE为0.61×21，0.86×15。
• 港股长飞光纤光缆：建议关注。

行业动态

• 中国联通采购：约15.72亿元采购100G波分设备，为近年来最大集采。
• 烽火通信认证：推出不锈钢套管光缆并获得行业首张认证证书。
• 中国移动OTN集采：诺基亚获得超半数份额，华为和中兴分别获得30%和20%。
• 资产重组与股权变动：多家公司涉及股权变动、资产重组及业务调整，如平治信息转增股本、真视通停牌核查、金卡智能减持等。

未来关注事项

• 股东大会：多家公司计划召开2017年第十次或第五次临时股东大会。
• 行业数据库：包括业绩预告汇总、股东大会预告等，显示部分公司业绩增长，部分出现亏损或下降。

行业表现

• 市场表现：本周指数下跌1.20%，排名8/28。
• 公司业绩：部分公司如亨通光电、科华恒盛、金卡智能等业绩增长显著，而如波导股份、东方通信等出现大幅下滑。

图表目录

• 图表1：中国电信理念招标需求及光纤入户数量
• 图表2：三大运营商固网用户发展
• 图表3：国内互联网端口数及FTTH/O端口数
• 图表4：全球FTTx端口数预计
• 图表5：全球光纤需求拆分
• 图表6：机构预计5G基站光纤需求达到4G的16倍
• 图表7：中国光棒产量及需求数据
• 图表8：中天科技光纤制棒在建工程金额
• 图表9：亨通光电产量及在建工程情况
• 图表10：今年各公司光纤预制棒投资情况
• 图表11：亨通光电光棒产量
• 图表12：长飞光纤光棒产量
• 图表13：中天科技光棒产能情况
• 图表14：指数一周表现
• 图表15：业绩预告汇总

风险提示

• 运营商招标不及预期：可能影响行业整体需求和市场表现。

总结

2018年中国光纤行业面临持续增长的需求和供需紧张的局面，尤其是光棒供应短缺。随着5G建设的推进，光纤光缆行业将迎来新的增长点。尽管龙头企业正在积极扩产，但由于资金和时间因素，短期内产能释放有限。投资建议关注光棒龙头行业，推荐亨通光电和中天科技，并建议关注港股长飞光纤光缆。同时，行业动态显示，多家公司涉及资产重组和股权变动，未来市场表现值得期待。