20211112-华融期货-白糖周评_美糖提振期价走高_2页_194kb

白糖市场分析总结（2021年11月12日）

核心内容

2021年11月12日，白糖市场在多重因素推动下呈现上涨趋势，郑糖1月合约本周震荡走高，从6005点开盘，最高触及6137点，最低5965点，最终收盘于6108点，涨幅106点。成交量和持仓量分别为2528203手和391389手，显示市场活跃度有所提升。

主要观点

1. 国内糖产量下降支撑期价

• 2021/22榨季截至10月底，全国累计产糖29.2万吨，同比减少14.1万吨。
• 10月份国内产糖量下降，短期供应减少预期对糖价形成支撑。
• 广西开榨时间推迟至11月25日之后，进一步加剧了市场对短期供应不足的担忧。

2. 泰国糖出口量有望回升

• 嘉利高预测2021/22榨季泰国糖出口量将恢复至670万吨，同比增加270万吨。
• 泰国2020/21榨季因干旱导致出口量大幅减少，但2021/22榨季降雨量充足，预计产糖量将恢复至1031万吨，为出口回升奠定基础。

3. 巴西糖产量大幅下降

• 标普全球普氏公司调查显示，巴西10月下半月糖产量预计同比下降59%，至711,200吨。
• 甘蔗压榨量预计在1190万公吨至1780万公吨之间，平均为1390万公吨，同比下降48.4%。
• 甘蔗用于制糖的比例降至36.2%，低于去年同期的43.5%，表明糖厂更倾向于生产乙醇，因乙醇溢价高于食糖。

4. 短期市场强势原因分析

• 美糖坚挺：美糖价格上升为国内糖价提供支撑。
• 乙醇需求增加：原油价格高位运行推动汽油价格上涨，刺激乙醇需求；印度政府提高乙醇销售价格，鼓励糖厂增加乙醇产量。
• 进口糖成本上升：进口糖成本增加且与国内价格倒挂，加工糖厂惜售行为有助于维持国内糖价。
• 技术面偏多：日、周KDJ指标与均线系统均显示强势信号，支撑市场看涨情绪。

关键信息

• 郑糖1月合约本周走势：震荡走高，涨幅106点。
• 国内糖产量同比下降14.1万吨，销售下降10.3万吨。
• 泰国糖出口量预计恢复至670万吨，同比增加270万吨。
• 巴西糖产量预计同比下降59%，甘蔗压榨量减少48.4%。
• 甘蔗用于制糖比例降至36.2%，乙醇生产成为更优选择。
• 短期市场看涨因素包括美糖支撑、供应减少、进口成本上升及技术面信号。
• 后市需关注美糖走势，操作建议以6050点为分界线，上行可持多，下行可沽空。

后市展望

短期内白糖市场可能保持强势，但需警惕因涨幅过大而出现的修正风险。后期市场走势将主要依赖于美糖价格的变动以及巴西、泰国等主要产区的产量恢复情况。建议投资者密切关注相关消息面及技术指标变化，合理控制仓位，防范市场波动风险。

免责声明

本报告内容仅供华融期货有限责任公司客户参考，不构成任何投资建议。报告信息来源于公开资料，华融期货不对信息的准确性或完整性作出保证。投资者应独立评估投资决策，并根据自身风险承受能力进行操作。本报告版权归华融期货所有，未经授权不得传播或使用。