电力设备与新能源行业2017年下半年投资策略：上游抓弹性中游抓龙头，分化加速引爆新行_41页-4mb

电力设备与新能源行业2017年下半年投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于电力设备与新能源行业2017年下半年的投资策略，涵盖新能源汽车、储能、光伏、风电、光热及核电六大领域。报告指出行业正经历快速分化与整合，重点关注各产业链环节的龙头企业及未来增长潜力。

主要观点

新能源汽车

• 行业趋势：2025年全球新能源汽车销量预计达1420万辆，动力锂电池需求超400GWh。国内车企如北汽、比亚迪、上汽、吉利等纷纷公布2020年销量目标，均突破50万辆。
• 动力电池：三元电池逐渐成为主流，能量密度提升明显，预计2017-2020年三元电池需求将分别达到15GWh、30GWh、48GWh、73GWh。
• 产业链分化：行业集中度不断提升，上游材料如钴和锂具备高弹性，中游材料如湿法隔膜、铜箔及高镍三元正极材料为投资重点。
• 投资建议：推荐天齐锂业、华友钴业、国轩高科、亿纬锂能、星源材质、创新股份、诺德股份、杉杉股份、方正电机、汇川技术等。

储能

• 市场前景：储能市场快速成长，商业模式初步形成，峰谷价差套利及调频辅助服务为主要应用。
• 技术路线：铅炭电池在短期具备成本优势，而锂电池储能未来将占据主导地位。
• 政策支持：国家和地方政策有望出台，完善储能调峰调频激励机制。
• 投资建议：推荐科陆电子作为锂电储能系统集成龙头，南都电源作为铅炭电池龙头。

光伏

• 装机趋势：2017年国内光伏装机预计30GW，其中5.5GW来自领跑者计划，村级扶贫电站潜力大，规模可达10GW。
• 市场结构：分布式光伏占比持续提升，预计2020年将达45%。单晶组件在领跑者计划中占主导地位。
• 海外市场：印度成为我国光伏组件最大出口市场，但存在政治风险；日本市场进入衰退期，装机量预计逐年下降。
• 投资建议：推荐隆基股份、中来股份作为单晶龙头，林洋能源作为分布式龙头。

风电

• 装机趋势：国内装机增速趋缓，往中东南部转移。2017年装机预计增长，但不足以引发抢装行情。
• 政策影响：标杆上网电价下调，弃风限电改善，特高压传输网络将缓解供需矛盾。
• 投资建议：推荐金风科技作为风机龙头。

光热

• 市场前景：光热装机规模预计在“十三五”期间达到5GW，千亿级市场即将开启。
• 技术路线：塔式技术前景广阔，距离标杆电价下调剩一年半窗口期。
• 投资建议：推荐首航节能作为光热龙头。

核电

• 装机趋势：2017年新增6.4GW装机，建设加速，核岛核心设备市场布局开始。
• 政策支持：“十三五”期间核电市场空间达30GW，核能发电占比与国际有差距，提升空间大。
• 投资建议：推荐应流股份作为核电龙头。

关键信息

• 行业集中度提升：随着补贴退坡，行业集中度不断提升，企业分化加速，龙头地位逐渐明确。
• 技术路线演变：三元电池和湿法隔膜成为未来主流，硅碳负极材料在解决技术壁垒后将迎来高速发展。
• 政策影响：双积分政策对新能源汽车发展起到接力作用，储能政策逐步完善，光伏和风电补贴政策影响显著。
• 市场风险：印度市场存在政治风险，日本市场进入衰退期，需关注新兴市场变化。
• 价格波动：光伏组件价格在三季度后期可能出现压力，储能价格受成本下降影响下行空间有限。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 新能源行业发展不及预期
• 行业同质化竞争超预期

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