20170716-东兴证券-电力设备与新能源行业2017年下半年投资策略：上游抓弹性中游抓龙头，分化加速引爆新行_41页_3mb

电力设备与新能源行业2017年下半年投资策略总结

核心内容

本报告分析了电力设备与新能源行业2017年下半年的投资策略，重点聚焦新能源汽车、储能、光伏、风电、光热及核电六大领域，预测了行业发展趋势、市场格局及投资机会，并提出了相关投资建议。

主要观点

• 新能源汽车：2025年全球销量预计达1420万辆，动力锂电需求将超400GWh。国内补贴退坡，双积分政策接力，推动行业整合。三元电池因其高能量密度成为主流，湿法隔膜、高镍三元正极材料及硅碳负极材料是下半年关注重点。
• 储能：市场前景广阔，主要商业模式为峰谷价差套利及调频辅助服务。铅炭电池成本优势明显，但未来瓶颈在锂电池。政策支持有望正式出台，推荐科陆电子。
• 光伏：全年装机预计下滑至30GW，海外市场、领跑者计划及扶贫是重要支撑。分布式光伏占比将显著提升，价格压力在三季度后期出现。单晶组件占据领跑者主流，推荐隆基股份、阳光电源。
• 风电：装机增速趋缓，国内向中东南部转移。弃风限电改善，海上风电开工加速，风机运维市场规模扩大。推荐金风科技。
• 光热：项目加速建设，示范阶段市场千亿规模。2017年装机规模预计达到5GW，推荐首航节能。
• 核电：建设加速，核心设备国产化趋势明显。推荐应流股份。

关键信息

新能源汽车

• 销量预测：2025年全球销量达1420万辆，其中外资车企计划销量570-820万辆，国内车企目标销量300万辆以上。
• 动力电池需求：2017-2020年动力电池总需求分别为37GWh、55GWh、76GWh、103GWh，其中三元电池需求将显著增长。
• 产业链趋势：三元电池逐渐成为主流，湿法隔膜需求增长，高镍三元正极材料及硅碳负极材料是未来重点。
• 投资建议：上游推荐天齐锂业、华友钴业；中游推荐国轩高科、亿纬锂能、星源材质、创新股份、诺德股份、杉杉股份；电驱动系统推荐方正电机、汇川技术。

储能

• 市场增长：2016年底全球电化学储能装机达1769.9MW，中国电化学储能装机达243MW。
• 商业模式：峰谷价差套利和调频辅助服务为主要模式，铅炭电池成本优势明显，但锂电池未来潜力更大。
• 投资建议：推荐科陆电子作为锂电储能系统集成龙头。

光伏

• 装机预测：全年预计装机30GW，海外市场、领跑者计划及扶贫是重要支撑。
• 技术路线：单晶组件成为领跑者主流，分布式光伏占比将提升至45%。
• 价格压力：三季度后期价格可能下降，推荐隆基股份、阳光电源。

风电

• 装机趋势：全球及中国装机增速趋缓，国内向中东南部转移。
• 政策影响：标杆上网电价下调，但不足以引发抢装行情，弃风限电改善，海上风电加速。
• 投资建议：推荐金风科技。

光热

• 装机规划：2020年装机目标5GW，示范阶段市场千亿规模。
• 投资建议：推荐首航节能。

核电

• 装机增长：2017年新增6.4GW，建设加速，核心设备国产化趋势明显。
• 投资建议：推荐应流股份。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 新能源行业发展不及预期。
• 行业同质化竞争超预期。

相关研究报告

1. 《电力设备与新能源行业报告：第三批目录款数剧增，产业链蓄势待发》2017-04-07
2. 《电力设备与新能源行业报告：特斯拉销量大增，产业飓风刮全球》2017-04-07