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建筑行业周报（第三十五周）总结

核心内容

2019年9月1日发布的建筑行业周报指出，建筑板块在H1收入增速同比明显提升，但利润增速仍受盈利能力下降影响。行业内公司基本面分化加剧，建议关注低估值且具备中长期成长逻辑的公司。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 2019H1中信建筑板块营收同比增长16.8%，增速较2018H1提升5.3pct。
   • 归母净利润761亿元，同比增速5.5%，增速较2018H1下降10.2pct。
   • 板块少数股东损益增长50%，对净利润增长产生一定影响。
   • H1施工业务盈利能力受材料涨价、竞争加剧和收入结构变化影响。

2. 行业趋势：

   • 8月制造业PMI继续处于荣枯线以下，而建筑业PMI明显回暖，达61.2%，环比上升3pct，显示建筑业景气度提升。
   • 基建投资有望在融资环境改善的背景下逐步回暖，而地产融资受限，影响其盈利表现。

3. 重点推荐标的：

   • 金螳螂：19H1营收增长26.5%，归母净利润增长12.1%。公装业务毛利率回升，预计未来收入和利润将保持较高增长。建议“买入”。
   • 中设集团：19H1归母净利润增长23.2%，新签订单增长19%，公司现金流改善。预计未来三年利润增速保持20%以上，建议“买入”。
   • 苏交科：19H1归母净利润增长20.3%，国内咨询收入增长11.4%。公司盈利有望稳步回升，建议“买入”。
   • 国检集团：国内检测市场集中度提升，公司具备资质、研发、品牌和网络优势，预计市场份额将快速提升，建议关注。
   • 中国铁建、中国建筑：央企龙头，ROE稳定，PB和PE处于历史低位，具备中长期投资价值，建议“买入”。
   • 上海建工：受益于长三角一体化，订单饱满，分红率高，建议“买入”。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 维业股份（300621.SZ）：16.64%
• 山鼎设计（300492.SZ）：10.05%
• 镇海股份（603637.SH）：9.56%
• 泰豪科技（600590.SH）：8.56%
• 农尚环境（300536.SZ）：8.27%
• 森特股份（603098.SH）：7.45%
• 合诚股份（603909.SH）：5.19%
• 奥赛康（002755.SZ）：4.48%
• 中化岩土（002542.SZ）：4.42%
• 中装建设（002822.SZ）：2.94%

一周跌幅前十公司

• 易尚展示（002751.SZ）：-17.37%
• ST围海（002586.SZ）：-14.72%
• *ST神城（000018.SZ）：-9.48%
• 普邦股份（002663.SZ）：-7.69%
• 新城市（300778.SZ）：-7.48%
• 岳阳林纸（600963.SH）：-6.64%
• 勘设股份（603458.SH）：-6.40%
• 名雕股份（002830.SZ）：-6.27%
• 东珠生态（603359.SH）：-5.85%
• 正平股份（603843.SH）：-5.64%

行业动态

重点公司公告

• 金螳螂：发布19年中报，Q2收入增速超30%，预计下半年B端收入增长持续。
• 中设集团：发布19年中报，新签订单增长18.8%，公司计划回购股份，增强市场信心。
• 苏交科：发布19年中报，利润增速符合预期，咨询收入增速或受确认节点影响。
• 中国铁建：发布19年中报，营收和净利润增长，现金流改善，新签订单增长18%。
• 中国建筑：发布19年中报，营收增长16.4%，归母净利润增长6.1%，超700亿元账面净值的投资类物业有升值潜力。
• 山东路桥：发布19年中报，营收增长59.9%，归母净利润增长28.8%，现金流改善。
• 设计总院：发布19年中报，营收和净利润下降，但省外和检测业务增长。
• 鸿路钢构：发布19年中报，营收和净利润增长，毛利率下降，但未来有望改善。

行业新闻

• 8月30日，河南52家建筑业企业资质审查意见公示，仅3家通过。
• 8月29日，广湛铁路项目可研获批，争取年内开工。
• 8月28日，广东省建材行业高质量发展推进会召开。
• 8月27日，宁淮城际铁路有望下月开工，2023年建成。

风险提示

• 企业融资改善不及预期
• 基建投资增速回暖不及预期

结论

建筑行业在H1收入增长明显，但利润增速仍受盈利能力下降影响。建议关注具备中长期成长逻辑的基建设计龙头、资产质量高的央企龙头以及受益于地产后周期和市占率提升的装饰龙头。行业景气度逐步回暖，基建投资有望改善，而地产融资环境仍具挑战。重点推荐金螳螂、中设集团、苏交科、中国铁建、中国建筑及上海建工等公司。