20190915-华泰证券-建筑行业周报（第三十七周）_9页_466kb

行业周报总结（第三十七周）

核心内容概览

2019年9月15日发布的建筑行业周报指出，尽管8月社融数据中的通胀压力可能影响货币及信用宽松进程，但社融的结构性优化对基建行业具有积极意义。Q4预计基建仍可能获得政策支持，因此建筑板块整体仍具备配置价值。

报告重点推荐了具备中长期成长逻辑的基建设计龙头、ROE稳定较高但PB较低的央企龙头、受益于地产后周期及市占率提升的装饰龙头，以及优质的地方国企龙头。同时，对市场表现进行分析，列出了一周内涨幅和跌幅前十的公司，并对重点公司进行详细分析，包括其财务数据、业务动态和未来增长预期。

主要观点

基建板块前景

• 社融数据改善：8月社融规模新增1.98万亿元，同比多增409亿元，总体呈现边际改善。
• 非金融企业中长期贷款：8月新增4285亿元，同比多增869亿元，改善明显，对基建形成积极影响。
• 政策支持预期：Q4预计基建仍可能得到政策积极支持，短期关注政策催化，中长期关注行业基本面。

重点公司推荐

• 中设集团：19H1营收增长12.5%，归母净利润增长23.2%，设计业务保持较高增速，维持“买入”评级。
• 苏交科：19H1归母净利润增长20.3%，咨询收入增速略低于预期，预计H2收入有望回升，维持“买入”评级。
• 中国铁建：19H1营收增长14.2%，归母净利润增长15.9%，扣非净利润增长19.4%，现金流改善，维持“买入”评级。
• 金螳螂：19H1营收增长26.5%，归母净利润增长12.1%，Q2单季收入增速达32.5%，维持“买入”评级。
• 中国建筑：19H1营收增长16.4%，归母净利润增长6.1%，账面价值有升值潜力，维持“买入”评级。
• 上海建工：19H1营收增长32.2%，归母净利润增长51.7%，收入持续高增长可期，维持“增持”评级。

关键信息

一周涨跌幅前十公司

一周跌幅前十公司

政策与市场动态

• 区域化债进展：镇江隐性债务化解取得进展，体现了市场化债原则的坚持。
• PPP交易规则发布：天津金融资产交易所发布国内首份PPP资产交易规则，有助于提升PPP项目的流动性。
• 行业数据：8月CPI同比上升2.8%，高于市场预期，可能影响货币政策宽松节奏。

风险提示

1. 融资改善不及预期：民营企业融资改善仍受宏观经济、金融机构风险偏好及经营状况影响。
2. 基建投资增速回暖不及预期：基建投资受天气、政策传导进度、资金到位等因素影响，增速可能不及预期。

免责声明

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评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月行业涨跌幅为基准，与沪深300指数比较。
• 公司评级：以报告发布日后6个月公司涨跌幅为基准，与沪深300指数比较，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。

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