20190901-华泰证券-交运设备行业周报（第三十五周）_13页_593kb

2019年9月行业周报总结：交运设备行业

核心内容

2019年9月第一周的交运设备行业周报指出，8月前三周零售和批发数据低迷符合预期，但9月起有望改善。随着9/10月消费旺季来临，乘用车批发销量预计在10月重回正增长，盈利和估值有望修复。重点推荐整车企业长安汽车、上汽集团和长城汽车，以及零部件企业华域汽车、拓普集团、银轮股份和星宇股份等。

主要观点

• 乘用车销量回暖：8月前三周零售和批发数据低迷，但9月起随着消费旺季到来，销量有望改善，特别是10月起乘用车批发销量将重回正增长。
• 特斯拉免征购置税：特斯拉全系车型进入免征购置税目录，将有助于其销量提升，相关产业链标的如拓普集团、华域汽车、三花智控和岱美股份值得关注。
• 国产替代加速：由于技术提升和成本优势，国产零部件制造商正在逐步替代合资和外资供应链，建议关注深度国产替代先锋。
• 行业竞争加剧：整体行业竞争加剧，整车厂降本压力加大，关注盈利改善和估值修复的标的。

关键信息

重点公司及动态

• 华域汽车：海外业务稳健，毛利率改善，预计2019-2021年EPS分别为2.10、2.33、2.59元，维持“增持”评级。
• 潍柴动力：受益于重卡行业景气延续，中报业绩超预期，预计2019-2021年EPS分别为1.28、1.21、1.19元，维持“增持”评级。
• 长安汽车：福特和长安推出4款新车，预计19-21年EPS分别为0.20、0.57、0.80元，维持“买入”评级。
• 上汽集团：Q2业绩略低于预期，主要因终端折扣加大和批发销量下降，但预计下半年销量改善，维持“买入”评级。
• 拓普集团：客户销量下滑和折旧费用增加导致业绩下滑，但公司是国内NVH行业龙头，预计19-21年EPS分别为0.49、0.55、0.61元，维持“买入”评级。
• 岱美股份：海外产能整合中，预计19-21年EPS分别为1.65、1.93、2.26元，维持“增持”评级。
• 三花智控：受下游需求低迷影响，业绩低于预期，但新能源热管理业务有竞争力，预计19-21年EPS分别为0.50、0.54、0.61元，维持“增持”评级。
• 福耀玻璃：国内市场销量下滑，德国SAM整合中，预计19-21年EPS分别为1.31、1.51、1.75元，维持“增持”评级。
• 星宇股份：中报业绩略低于预期，但客户拓展和产品升级有望带来增长，预计19-21年EPS分别为2.76、3.53、4.51元，维持“增持”评级。
• 长城汽车：上半年业绩下滑，但销量有望继续超越行业，预计19-21年EPS分别为0.49、0.60、0.77元，维持“增持”评级。
• 宇通客车：Q2大型车占比提升，业绩略超预期，预计19-21年EPS分别为0.92、1.01、1.08元，维持“增持”评级。
• 广汇汽车：Q2后市场业务下滑，预计19-21年EPS分别为0.43、0.49、0.55元，维持“买入”评级。

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
德宏股份	603701.SH	45.15
西菱动力	300733.SZ	35.93
宁波华翔	002048.SZ	32.79
力帆股份	601777.SH	28.31
飞龙股份	002536.SZ	23.54
奥联电子	300585.SZ	21.04
东风科技	600081.SH	20.27
西仪股份	002265.SZ	15.63
三花智控	002050.SZ	14.56
秦安股份	603758.SH	11.36

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
新日股份	603787.SH	-8.63
苏奥传感	300507.SZ	-8.47
特力A	000025.SZ	-8.32
江铃汽车	000550.SZ	-6.15
光洋股份	002708.SZ	-5.75
迪生力	603335.SH	-5.02
豪能股份	603809.SH	-4.32
保隆科技	603197.SH	-4.30
天奇股份	002009.SZ	-3.96
越博动力	300742.SZ	-3.30

行业动态

• 政策利好：特斯拉全系车型进入免征购置税目录，将享受全额补贴。
• 行业趋势：新能源汽车产销首次下滑，但补贴退坡推动行业提质增效。
• 市场变化：消费旺季来临，乘用车销量回暖可期。
• 技术发展：智能网联汽车、自动驾驶、新能源热管理等技术成为行业关注焦点。
• 公司动态：多家公司发布半年报及公告，涉及财务报告、业务拓展、市场策略等。

风险提示

• 政策实施不及预期
• 乘用车销量不及预期
• 新能源车销量不及预期
• 重卡行业景气度不及预期

总结

本周交运设备行业周报强调了9月消费旺季对乘用车销量的积极影响，以及特斯拉免征购置税对行业带来的利好。同时，国产替代趋势加速，建议关注华域汽车、拓普集团、三花智控等重点公司。尽管部分公司业绩略低于预期，但长期发展潜力仍被看好。行业整体面临政策和市场环境的挑战，但随着消费旺季和国产替代的推进，未来有望迎来改善。