20190901-华泰证券-建材行业周报（第三十五周）_9页_504kb

建材行业周报（第三十五周）总结

核心内容

本周建材行业整体表现中性，板块Q2同比增速较Q1放缓。19H1建材板块营收YoY+32.4%，归母净利润YoY+17%。其中，19Q2单季度营收YoY+24.9%，归母净利润YoY+8.6%。消费建材子行业表现相对较好，其中涂料行业净利润YoY+95.7%，防水行业净利润YoY+45.6%，瓷砖行业净利润YoY+36.9%，而石膏板行业净利润YoY-11.7%。

主要观点

• 消费建材龙头持续看好：随着存量改造市场加速、下半年竣工逐步好转以及家装建材市占率提升，消费建材龙头具备长期增长潜力。
• 水泥价格上扬：需求回升，水泥价格迎来上涨行情，全国水泥平均库存下降，预计9月价格继续上行。
• 玻璃行业景气度分化：浮法玻璃价格涨幅放缓，光伏玻璃因供应紧张有望于9月提价，预计全年价格低位震荡。
• 玻纤行业承压：无碱粗纱市场价格小幅下降，企业库存增加，受中美贸易摩擦影响，全年价格预计低位震荡。
• 重点推荐公司：三棵树、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹、海螺水泥等公司因业绩表现、增长潜力及行业前景被重点推荐。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司

各子行业动态

水泥

• 需求回升，水泥价格上扬，全国水泥平均库存下降。
• 价格上涨地区主要集中在江苏、浙江、上海、福建、重庆和贵州等地，幅度20-60元/吨。
• 推荐【海螺水泥】，关注【冀东水泥】、【祁连山】。

玻璃

• 浮法玻璃价格涨幅收窄，库存继续下降。
• 光伏玻璃存在较大供给缺口，预计9月提价，建议关注【福莱特】、【南玻A】、【亚玛顿】。

玻纤

• 无碱粗纱市场价格环比小幅下降，库存增加。
• 电子纱市场需求偏淡，出口量减少，预计全年价格低位震荡。
• 关注龙头企业库存变化情况。

上游原材料

• 煤炭：价格下跌，秦皇岛港动力末煤平仓价576元/吨，周环比下降4元/吨。
• 纯碱：市场交投气氛温和，轻碱出厂均价1626元/吨，环比上涨0.5%。
• 沥青：价格略有上涨，中油秦皇岛道路沥青出厂价4050元/吨，周环比上涨50元/吨。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能影响水泥、玻璃及家装建材等行业的市场需求。
• 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱价格上涨，可能压缩企业利润空间。

重点公司概览

蒙娜丽莎

• 1H19营收16亿元，YoY+14%，归母净利1.6亿元，YoY+24%。
• 产品结构优化，C端渠道下沉，工程端客户基础好，预计未来两年业绩平均增速25%以上。

东方雨虹

• 19年上半年收入79.1亿元，同比+41%，归母净利润9.2亿元，同比+48%。
• 现金流改善，市占率有望提升，推进多品类扩张。

海螺水泥

• 1H19实现营收716亿元，YoY+56.6%，归母净利润153亿元，YoY+17.9%。
• 产能全国布局，下半年有望受益西部区域改善。

行业动态

• 水泥行业：全国2000多家水泥厂因错峰停产，刺激水泥价格上涨。
• 玻璃行业：光伏玻璃供应紧张，部分企业已提价，建议关注福莱特等光伏玻璃企业。
• 玻纤行业：无碱粗纱价格弱势运行，库存增加，受贸易摩擦影响，全年价格预计低位震荡。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数涨跌幅为基准。

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级：以报告发布日后6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数涨跌幅为基准。

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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