20190811-华泰证券-建筑行业周报（第三十二周）_9页_805kb

建筑行业周报（第三十二周）总结

核心内容

2019年8月11日发布的建筑行业周报指出，建筑板块整体表现不佳，但部分受益于老旧小区改造的标的以及低PB高ROE的公司表现相对较好。行业评级为“增持”，并推荐了多个重点公司，认为其具备中长期投资价值。

主要观点

• 行业整体表现：上周建筑板块整体下跌，SW建筑指数跌幅为4.86%，沪深300指数跌幅为3.04%。房建装饰板块跌幅较小，其余子板块跌幅较大。
• 老旧小区改造：建筑设计公司有望受益于老旧小区改造放量，存在滚动改造的可能性。未来在政策推动和融资机制改善下，市场容量有望长期保持在较好水平。
• 低PB高ROE：部分基本面较好的建筑标的PB下降至历史10%分位以下，具备较好的长期投资价值。低PB高ROE的标的对中长期投资者吸引力上升。
• 基建设计龙头：当前估值下，基建设计龙头具备较高的投资价值，盈利能力和现金流有望改善，未来成长性良好。
• 装饰龙头：地产后周期的装饰龙头，如金螳螂，基本面有望改善，建议关注。
• 地方国企：优质地方国企在激励机制改善和市场化资本运作推动下，业绩释放能力增强，推荐如上海建工。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司及动态

• 金螳螂：18FY营收+19.53%，净利润+11.25%，家装费用增长影响盈利，预计未来收入增速较高，C端业务有望受益于地产竣工改善，维持“买入”评级。
• 中设集团：18FY/19Q1净利润增速超预期，国内交通设计龙头，受益于长三角一体化提速，预计19-21年EPS分别为1.66/2.11/2.66元，维持“买入”评级。
• 苏交科：19H1净利润增速20.3%，咨询收入增速略低于预期，预计下半年有望回升，维持“买入”评级。
• 中国铁建：18FY营收+7.22%，净利润+11.7%，CFO净流入改善，预计19-21年EPS分别为1.51/1.66/1.78元，维持“买入”评级。
• 中国中铁：19Q1营收+7.97%，净利润+20.11%，业绩超预期，维持“增持”评级。
• 山东路桥：18年收入+19.25%，净利润+15.20%，受益于山东省交通基建投资高峰，维持“买入”评级。
• 中国建筑：18FY营收+13.8%，净利润+16.1%，CFO净额大幅提升，预计19-21年EPS分别为1.05/1.17/1.29元，维持“买入”评级。
• 鸿路钢构：19Q1收入+90.52%，净利润+30.62%，盈利质量有望提升，维持“买入”评级。

风险提示

• 企业融资改善不及预期：民营企业融资改善与宏观经济环境、金融机构风险偏好等因素相关，存在改善不及预期的可能。
• 基建投资增速回暖不及预期：基建投资增速受天气、政策传导进度、资金到位程度等影响，可能不及预期。

重点公司概览

行业动态

• 山东路桥：发布公司债券重大事项公告、新增借款公告、重大合同公告。
• 东方园林：发布债券回售结果、付息公告、权益变动报告书等。
• 东易日盛：发布子公司对外投资公告、限制性股票注销公告。
• 东珠生态：发布股东大会决议及法律意见。
• 城地股份：发布股东大会决议及法律意见。
• 中国交建：发布多项关联交易公告及股东大会决议。
• 全筑股份：发布子公司对外投资公告及限制性股票注销公告。
• 苏交科：发布高级管理人员减持股份公告。

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月的行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：基于报告发布日后6个月的公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

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