20240218-开源证券-宏观深度报告_海外动荡_国内消费量高价稳——春节海内外要闻_24页_2mb

报告总结

本月的宏观经济报告聚焦2024年初的全球和国内经济动态，强调了多个关键领域的变化和趋势。以下是主要分析点：

全球方面，巴以冲突持续升级，以色列对加沙地带的轰炸导致高死亡人数，而特朗普在美国初选中获胜但面临司法问题，拜登在民主党内领先。美国参议院通过了新的援乌法案，显示地缘政治紧张加剧。全球经济中，美国通胀数据超预期，核心服务是通胀韧性的关键，降息时点可能推迟至6月。日本经济连续两个季度环比负增长，陷入技术性衰退，但高频指标显示可能好转;日本央行维持观望态度。其他央行如美联储和欧央行表态鹰派，强调抗通胀的必要性。

国内政策上，中国央行货币政策报告突出信贷质量而非数量，强调支持五篇大文章和三大工程。地方两会下调GDP增长目标，预计全国目标在5%，并加大基建投资，特别是制造业升级和消费提振。房地产融资机制推进，多个城市推出"白名单"，缓解房企融资压力。

经济数据方面，金融数据显示信用开门红，信贷均衡投放，票据冲量减弱;物价核心CPI连续超季节性修复，物价上行通道开启，显示内需回暖。春节高频数据显消费修复量超预期，旅游和电影收入强于2019年，但人均支出略低，地产销售环比下降。资产市场中，全球股市震荡上涨，原油价上扬，债券收益率上升。

主要风险包括国内政策执行不及预期、俄乌冲突反复和美国经济超预期衰退。报告总体判断，全球经济不稳定性增加，国内经济需平衡增长与风险防控。

这份总结基于报告内容，突出核心发现，避免任何额外说明。