宏观深度报告：海外动荡，国内消费量高价稳——春节海内外要闻-20240218-开源证券-24页_1mb

报告总结

• 全球宏观要闻：巴以冲突持续升级，以色列对加沙地带的轰炸造成重大人员伤亡。特朗普赢得共和党内华达州初选，但面临司法问题；拜登在民主党初选进展顺利。美国参议院通过援乌法案，涉及大量资金。

• 全球经济：美国1月CPI超出预期，通胀下行缓慢，核心服务为关键因素。日本经济陷入技术性衰退，GDP环比负增长，但高频指标显示改善可能。美联储、欧央行保持鹰派立场，日央行观望。

• 国内政策：央行货币政策执行报告强调信贷质量和结构优化，地方两会下调2024年GDP目标，多数城市下调5%以内。政策支持重大项目、制造业升级、消费提振和房地产融资协调。

• 国内经济：1月金融数据“开门红”，信贷节奏均衡，社融增长超预期。核心CPI超季节性修复，物价上行通道开启。春节消费规模显著回升（旅游、电影、出行等），但价格改善待观察。

• 资产表现：全球股市震荡或小幅上涨，原油价格上行，债券收益率上行。

• 风险提示：国内政策不及预期、俄乌冲突加剧、美国经济超预期衰退。

整体分析显示，全球不确定性加剧，但中国经济政策转向质量导向，消费数据强支撑短期复苏，需警惕通胀和外部风险。