20220912-广发期货-锌_铝周报_36页_3mb

锌、铝周报总结

核心内容

本周报聚焦于锌与铝两大金属品种的市场动态，分析了原料供应、冶炼减产、成本支撑、库存变化及下游需求等因素对价格走势的影响。整体趋势显示，锌价和铝价均呈现偏强震荡的格局。

主要观点

锌

• 原料供应紧张：国内锌精矿加工费处于低位，原料供应持续紧张。
• 环保政策影响：二十大前环保趋严，限制上游开采，导致供应减少。
• 冶炼利润不佳：硫酸价格下滑，冶炼利润不佳，炼厂开工率较低。
• 海外减产：Nyrstar位于荷兰的Budel冶炼厂将于9月1日减停产，引发市场供应担忧。
• 能源危机：欧洲能源危机持续，对锌价形成支撑。
• 价格走势：锌价偏强震荡，关注23500-24000支撑位，建议逢低轻仓试多。
• 市场预期：关注下周美国通胀数据，对锌价走势有重要影响。

铝

• 国内减产：川渝地区因事故、限电影响，电解铝减产近100万吨，短期复产可能性较小。
• 云南减产：由于水库水位低于去年同期，预计压减负荷20%，减产约100万吨。
• 海外减产：欧洲多国电解铝减产，包括法国、荷兰、德国、斯洛伐克、罗马尼亚、斯洛文尼亚、英国和挪威等，合计减产约149万吨。
• 成本支撑：氧化铝进入高投产阶段，但原料成本上升，价格坚挺，炼厂利润下滑。
• 需求疲弱：美国处于衰退周期，下游需求疲弱，但能源危机对价格形成支撑。
• 价格走势：铝价预计在18000-20000区间震荡，关注18000支撑位，建议逢低试多。

关键信息

原料供应

• 锌：
  • 9月zn50国产锌精矿TC为4050元/金属吨，环比+150元/吨。
  • 9月9日，连云港锌精矿库存10.2万吨，周环比+2.1万吨。
  • 1-6月全球锌精矿产量615.3万吨，较去年同期-12.2万吨。
  • 7月中国进口锌精矿29.3万吨，同比增长4%；1-7月累计进口210.67万吨，同比-2.3%。
  • 2022年6月全球锌市供应短缺0.14万吨，5月修正为供应短缺0.19万吨。

库存情况

• 国内锌锭库存：9月9日国内七地社会库存9.68万吨，周环比-2.49万吨。
• LME锌库存：9月12日LME锌库存约7.7万吨，较9月初持平。
• 精炼锌产量：2022年8月SMM中国精炼锌产量为46.27万吨，环比减少1.32万吨。

减产情况

• 海外减产：2021-2022年海外电解铝减产产能总计287.8万吨，其中西欧、中欧、东欧、南欧、北美洲等地区均有不同程度的减产。
• 国内减产：川渝地区电解铝减产规模达80万吨，部分企业面临全停风险；重庆电解铝产能也有所减少。

成本与利润

• 氧化铝：中国氧化铝新增产能1310万吨，但原料价格高企，利润受压。
• 铝土矿：7月中国进口铝土矿1059.1万吨，同比增长14.4%；1-7月累计进口3851万吨，同比-31.62%。
• 电解铝成本：国内电解铝运行产能成本区间占比显示成本压力较大。

出口与需求

• 铝材出口：8月中国出口未锻轧铝及铝材54.04万吨，环比-11.18万吨；1-8月累计出口470.11万吨，同比增长31.5%。
• 终端需求：房地产行业拖累消费，关注边际变化；新能源汽车产量与销量增长对铝需求有一定支撑。

总结

锌与铝市场均受到原料供应紧张、环保政策、能源危机和减产等因素影响，整体呈现偏强震荡走势。锌价关注23500-24000支撑位，铝价关注18000支撑位。建议投资者关注相关数据变化，把握市场波动机会，同时注意风险控制。