20230423-华联期货-锌周报_锌供应略有过剩_8页_2mb

锌市场分析总结

市场概况

截至2023年4月21日，锌期货和现货价格出现周度大幅下跌。沪锌合约ZN2307收盘价21720元/吨，周度跌幅-172%；ZN2308收盘价21595元/吨，周度跌幅-171%。现货锌锭0#平均价报22261元/吨，周度跌幅-115%；国外锌锭报价27555美元/吨，周度跌幅-263%。总体显示锌价处于下行趋势。

供应分析

锌市场供应端相对宽松。国内外锌精矿加工费有所下跌，TC指标下降；欧洲能源价格回落，带动冶炼厂开工回升。国内云南减产消息影响有限，冶炼厂利润仍可支撑生产，总体供应压力未明显缓解。

需求分析

需求方面表现一般。北美等发达国家受紧缩政策影响，锌需求短期无显著改善。国内下游行业如镀锌保持高位，但氧化锌和压铸锌合金开工率下滑。终端需求略有回暖，主要反映房地产积极政策效果，市场活跃度提升。

基本观点

报告认为，今年锌供应可能略有过剩，主要基于供需两端的分析和市场数据支撑。

操作建议

期货操作建议：短期持ZN2307空单，参考压力位22600元/吨。期权策略：稳健投资者可考虑构建虚值看涨期权对冲组合。

风险因素

关键风险包括美联储加息预期、全球供应回升不及预期以及库存累积幅度增大等因素。

主要影响因素

数据揭示锌精矿加工费下降、进口量增加，导致全球供应宽松。库存方面，上期所锌库存减少，LME锌库存在低位，但累库趋势需关注。消费升级和房地产回暖是潜在需求支持点。