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锌、铝周报总结

核心内容

本周报主要分析了2022年10月23日前锌与铝市场的供需状况、价格走势及影响因素，结合国内外数据与政策背景，为投资者提供策略建议。

主要观点与关键信息

一、锌市场分析

• 供需格局：
  四季度国内矿山生产进入淡季，但进口原料有所补充，原料供应内紧外松格局小幅改善。高温缓解后，冶炼开工率小幅回升，但需求仍偏弱。
  全球精炼锌供应短缺持续，8月供应短缺10.11万吨，1-8月累计短缺0.4万吨，显示供应紧张。
  中国8月精炼锌净进口0.2万吨，环比略有增加。

• 价格与成本：
  锌精矿加工费上涨，国内TC为4200元/金属吨，环比+150元/吨；进口TC为230美元/干吨，环比+20美元/干吨。
  锌锭进口利润为100元/吨，显示进口成本相对较高。
  关注锌价在25000-25500元/吨的压力位，若价格突破该区间可能引发市场调整。

• 库存与需求：
  10月21日，国内七地锌锭社会库存为10万吨，周环比+1.13万吨；LME锌库存约5.1万吨，周环比-0.09万吨。
  下游需求疲软，锌锭库存处于高位，需关注边际变化。

二、铝市场分析

• 产能与减产：
  川渝地区因事故、限电影响电解铝减产近100万吨，短期复产可能性较低；云南地区因水库水位低于去年同期，或压减负荷30%以上，减产产能达150万吨。
  中国电解铝社会库存10月21日为63.6万吨，周环比-1.9万吨；LME铝库存57万吨，周环比+20.3万吨，显示市场供应偏紧。

• 成本与利润：
  氧化铝进入高投产阶段，但原料成本上升导致价格坚挺，利润受到压缩。
  中国8月铝土矿进口量1074.8万吨，同比增长24.1%；国内产量同比下滑6.49%，显示国内供应紧张。
  电解铝运行产能较6月底减少77万吨，较本周一减少37万吨，整体产能利用率下降。

• 价格与策略：
  关注铝价在19500元/吨的压力位，若价格突破可能引发市场波动。
  建议在17000-19500元/吨区间进行操作，结合成本支撑与减产影响。

市场影响因素

• 宏观经济：
  美债收益率持续倒挂，显示经济衰退预期增强，可能对金属价格形成压力。
  欧美通胀高企，居民购买力下降，对金属需求形成抑制。

• 政策与环境：
  美联储加息节奏可能放缓，为市场提供一定支撑。
  四川、湖南等地因高温干旱及限电政策导致电解铝减产，影响市场供应。

• 能源与成本：
  电力紧张导致电解铝减产，能源成本上升对铝价形成支撑。
  氧化铝成本高企，利润倒挂，进一步推高铝价。

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