20220912-国信期货-锌镍周报_锌偏多_镍观望_27页_7mb

锌与镍周报总结

锌基本面分析

价格及价差

• LME3个月锌价：本周五为3192.5美元/吨，较上周五上涨55.5美元/吨。
• LME锌升贴水：本周五为15.5美元/吨，较上周五下降21.5美元/吨。
• SHFE主力合约收盘价：本周五为24710元/吨，较上周五上涨995元/吨。
• SHFE锌基差：本周五为535元/吨，较上周五下降165元/吨。

锌精矿加工费

• 国产锌精矿TC：本周五与上周五持平，均为3800元/吨。
• 进口锌精矿TC：本周五与上周五持平，均为210美元/干吨。

进口盈亏

• 锌精矿进口盈亏：本周五为1205元/吨，较上周五增加379元/吨。
• 锌进口盈亏：本周五为-1200元/吨，较上周五增加494元/吨。

冶炼成本与利润

• 国产矿冶炼成本：本周五为24943元/吨，较上周五增加734元/吨。
• 进口矿冶炼成本：本周五为22770元/吨，较上周五增加323元/吨。
• 国产矿冶炼利润：本周五为2096元/吨，较上周五增加108元/吨。
• 进口矿冶炼利润：本周五为3301元/吨，较上周五增加487元/吨。

库存情况

• LME库存：本周五为7.70万吨，较上周五减少0.05万吨。
• SHFE库存：本周五为6.32万吨，较上周五减少2.16万吨。
• 社会库存：本周五为8.56万吨，较上周五减少2.55万吨。

初端消费

• 镀锌开工率：本周五为56.52%，较上周五下降4.78%。
• 压铸锌合金开工率：本周五为46.52%，较上周五下降4.73%。
• 氧化锌开工率：本周五为56.1%，较上周五上升2.1%。

终端消费

• 地产与基建：土地购置面积累计同比为-48.1%，商品房销售面积累计同比为-23.1%，新开工面积累计同比为-36.1%，施工面积累计同比为-3.7%，竣工面积累计同比为-23.3%。
• 基建投资累计同比：为7.4%，较前一个月上升0.3%。
• 汽车产量同比：为31.93%，较前一个月上升5.50%。
• 彩电产量同比：为25.6%，较前一个月上升12.3%。
• 空调产量同比：为0.6%，较前一个月下降3.8%。
• 家用冰箱产量同比：为-2.1%，较前一个月下降1.3%。
• 家用洗衣机产量同比：为5.6%，较前一个月上升6.3%。

镍基本面分析

价格及价差

• LME3个月镍价：本周五为22960美元/吨，较上周五上涨2245美元/吨。
• LME镍(0-3)升贴水：本周五为-35美元/吨，较上周五上升18美元/吨。
• SHFE镍活跃合约收盘价：本周五为189000元/吨，较上周五上涨27390元/吨。
• SHFE镍活跃合约基差：本周五为50元/吨，较上周五下降4690元/吨。

进口情况

• 现货进口成本：本周五为184675元/吨，较上周五增加18283元/吨。
• 现货进口盈亏：本周五为4375元/吨，较上周五增加4417元/吨。
• 精炼镍进口量：最新月份为11701.32吨，较前一个月增加2427.46吨。
• 精炼镍进口量同比：最新月份为-47.99%，较前一个月下降1.16%。

价差关系

• 高镍生铁含税价：本周五为1280元/吨，较上周五上升25元/吨。
• 电解镍-高镍生铁价差：本周五为610.5元/吨，较上周五上升202元/吨。
• 中国+印尼镍生铁产量：最新月份为12.79万镍吨，较前一个月下降0.57万镍吨。
• 同比：最新月份为13.69%，较前一个月下降6.13%。

硫酸镍-精炼镍价差

• 硫酸镍较镍豆溢价：本周五为-15309元/吨，较上周五下降2464元/吨。
• 硫酸镍较镍板溢价：本周五为-15809元/吨，较上周五下降964元/吨。
• 硫酸镍产量：最新月份为136159吨，较前一个月增加13291吨。
• 同比：最新月份为23.68%，较前一个月增加9.45%。

库存情况

• LME电解镍库存：本周五为53556吨，较上周五减少942吨。
• SHFE电解镍库存：本周五为3523吨，较上周五增加436吨。

下游不锈钢产量及库存

• 不锈钢库存：本周五为52.08万吨，较上周五减少6.25万吨。
• 不锈钢产量：最新月份为238.52万吨，较前一个月减少13.03万吨。
• 同比：最新月份为-14.83%，较前一个月下降3.33%。

三元前驱体产量

• 三元前驱体产量：最新月份为69194吨，较前一个月增加2281吨。
• 同比：最新月份为39.20%，较前一个月增加0.61%。

终端消费

• 地产与基建：与锌相同，土地购置面积累计同比为-48.1%，商品房销售面积累计同比为-23.1%，新开工面积累计同比为-36.1%，施工面积累计同比为-3.7%，竣工面积累计同比为-23.3%。
• 基建投资累计同比：为7.4%，较前一个月上升0.3%。
• 新能源汽车产量：最新月份为61.9万辆，较前一个月增加1.4万辆。
• 新能源汽车产量同比：为112.7%，较前一个月下降8.1%。

行情观点及操作建议

锌

• 供给：欧洲天然气问题仍存，国内矿供给偏紧，进口锌精矿盈利窗口打开，供给端有所改善。
• 需求：镀锌开工率短线下行，压铸锌合金开工率略有上行，整体需求走弱。
• 库存：LME库存处于低位，国内库存大幅去化。
• 结论：锌价震荡上行，内外盘比价上行，主要因需求改善预期和库存去化。
• 交易建议：逢低做多。
• 风险点：欧洲天然气问题、国内房地产市场暴雷。

镍

• 供给：印尼镍铁项目进展顺利，国内镍生铁进口量增加，但铁厂因成本高仍有亏损，供应偏弱。
• 需求：不锈钢库存大幅下跌，三元前驱体订单增加，但镍豆溶解硫酸镍仍亏损。
• 库存：LME库存持续去库，国内库存增加。
• 结论：镍价短期受多空因素影响，基本面支撑有限，建议暂时观望。
• 交易建议：暂时观望。
• 风险点：国内房地产市场暴雷、宏观系统性风险（如加息）。

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